宝能被爆违法骗贷265亿元，野蛮资本吃相难看？

1月10日，一则爆料迅速传递到汽车业内。上海申鑫老板徐国良，也就是上海衡源企业发展有限公司（后面简称“上海衡源”）法定代表人，在其“上海衡源企业”公众号上发布公开信，敦促上海银行副行长黄涛赶紧投案自首，并归还百亿资产。

事情的起因是，去年9月28日结束的中甲第27轮的比赛中，上海申鑫主场负于浙江绿城，从而无缘中甲。而2019赛季上海申鑫遭遇资金问题，球队陷入欠薪危机，甚至球员也曾一度想用罢赛的方式进行抗议。而今更是球队濒临破产。而那么，问题的根源是什么呢？

很简单，没钱了。为什么呢？徐国良在公开信中表示，上海银行副行长黄涛“勾结深圳宝能集团，步步设局侵吞衡源企业所有的百联中环、徐汇滨江项目近200多亿优良资产，违法套取国有银行265亿元贷款……”

似乎是一幕资产被鲸吞的惊天骗局被揭开……那么，作为收购了观致汽车的宝能，又在年底收购了长安PSA的50%股份，有着7000亿元规模宏大布局的构想，在里面充当了什么角色呢？

根据徐国良的叙述，从2018年开始，黄涛和宝能集团“向衡源企业撒下一张巨大的阴谋之网”，使得宝能集团以非法的方式从上海银行贷走265亿元贷款，并且还让上海衡源的百联中环、徐汇滨江项目置于产权的争端之中。

整个过程是相当复杂的。而结果是，2018年上海银行向宝能集团放贷120亿元贷款，此外，以尚未完成交割、仍然属于衡源企业的百联中环、徐汇滨江项目作抵押，再给宝能集团放贷145亿。合计下来，共265亿元。

而且，根据中国银保监会正式公布的《商业银行大额风险暴露管理办法》，“商业银行对非同业单一客户的贷款余额不得超过资本净额的10%，对非同业单一客户的风险暴露不得超过一级资本净额的15%。商业银行对同业单一客户或集团客户的风险暴露不得超过一级资本净额的25%”，但是宝能集团的这两笔265亿元贷款，似乎已经远远超过国家规定的额度。

徐国良还叙述，2018年上海银行向宝能集团的关联公司“深圳深业物流集团股份有限公司”发放的120亿元贷款，都来自上海银行的理财资金，并通过平安信托，设立单一资金信托向深业物流发放，其中第一笔53亿元在2018年9月审批。但是“放款后，深圳市银保监部门当即提出了异议，平安信托的法律合规部也认为此贷款有明显问题。”不过，最后上海银行还是强行将款贷了出去。

事情的经过徐国良已经交待得很清楚了。我们关心的是，宝能集团在这个过程中，起到了什么作用。按照徐国良的说法，宝能采取了“虚假质押”、“虚构资金用途”、“编造空壳公司”等等手法，如果这是真的，那么宝能集团的手段可谓相当惊人了。无疑，这与传言中跟万科斗智斗勇的凶猛吃相是非常相符的。

我们都知道，宝能在收购万科A的“宝万之争”过程中，曾经在资本市场引起极大震荡。从2015年7月宝能举牌万科开始，到2017年万科A引入深圳地铁作为第一大股东，这场股权之争才落下帷幕。然而，围绕着这场股权之争，宝能的“门口的野蛮人”形象已经成为众人心中挥之不去的阴影。

在这场争夺中，万科独立董事刘姝威在《宝能的颜色革命》一文中，也质疑宝能的资金来源方式为巨额保险资金。宝能这条资金大鳄带给人们的不是欢喜，而是恐惧。

实际上，宝能不光在万科事件上操作手法凶悍，在南玻集团（000012.sh）的股权之争中同样如此。从2015年2月起不到一年时间，宝能系先后十多次举牌南玻，控股比例随后快速攀升至25.05%。而随着宝能系入驻，南玻也经历了极大的内部人士动荡和清洗。

2016年11月，原南玻集团高管层及创始人集体被更换，“宝能系”陆续派驻高管进驻南玻集团。时间到了2019年4月17日，南玻集团发布的2018年度报告称：公司上一年度归母净利润4.5亿元，同比下降45%。宝能的入驻并没有带来好的结果。

作为参照的，南玻的股价也从2015年的15元左右，跌到了如今的5元左右。而南玻在发布2018年财报后再次进入沉寂状态。

在宝能集团老总姚振华被保监会撤销任职资格并禁入保险业10年之后，宝能系的资本急需找到出口。于是宝能瞄准了汽车行业。而汽车行业的从业者们，则对宝能充满了警惕和疑问，宝能是来认认真真造车的吗？

2017年3月，注册资本10亿元的宝能汽车成立，旗下十余家子公司，遍及华南、华东、华北各地，投资、技术、销售似乎一应俱全。而2018年11月，宝能又设立注册资金30亿元的深圳鸿鹏新能源科技有限公司。另外，从2017年至今，宝能已经在广州、昆山、昆明、贵阳、西安等地累计投资了2000亿元建厂，规划了近300万辆产能。

宝能姚振华以65亿元的代价拿到观致汽车51%股份的控股权后，两年来的行动，众所周知。

2018年的观致汽车经销商大会上，姚振华宣称，将连续五年、每年投入100亿元用于观致汽车的新车研发。他还表示，宝能汽车“要用10到15年的时间打造一个具备强大竞争力和国际影响力的汽车集团。”不过，两年过去，只看见宝能在“买买买”，却没见观致汽车有什么起色。

宝能收购观致后，其高管团队在不到一年的时间里面，换了两茬。首先，原观致CEO刘良博士和公关总监宁述勇很快去职，管理团队基本走完；而第二批李峰、蔡建军、陈思英也相继离去。第三批的高管换成了日系团队，让业内人士连呼看不懂。此外，去年上海车展期间，观致汽车还爆出经销商集体维权事件。记者在《【独家采访】观致经销商：退网是死，不退也是死？》已经详细表述过这个事件的来龙去脉。

当时来维权的这些经销商说，他们的状况非常困窘。因为欠债太多，欠银行、欠工资、欠房租，有的不敢回家，有的甚至跑路。经销商代表表示，“我们现在是死都不敢死。”其中一位经销商投了1500多万元以后，厂家的建店返利和广宣一分钱都没有拿到。

经销商们认为，宝能收购观致，并不是要真心真意造车，“宝能进来之后就是圈地，圈完杭州圈西安，圈完之后再给经销商承诺，然后就把这个50几家经销商骗进来。宝能现在到处圈地，到处在收资金要去盖工厂，但是到现在1年多了，连个影子都没有。一年出一个概念车，忽悠大家要弄量产车，忽悠一批新经销商进来。”

而维权事件后面的发展也似乎印证着这些经销商的话。产能15万辆的观致汽车，2019年1～11月的销量甚至不足年产能的12.5%。观致汽车在滑向边缘化的深渊后，又迎来了它的伙伴DS。2019年的最后一天，宝能以16.3亿元收购了长安标致雪铁龙汽车有限公司50%股权，由宝能汽车旗下全资子公司前海锐致持有。

我们质疑宝能收购长安PSA深圳工厂用意的同时，宝能却早在全国各地不断建设或规划建设新的生产基地。宝能在不断“买买买”，但是哪里来的这么多钱呢？

从2016年起，就陆续有宝能资金链紧张的传闻。徐国良的控诉似乎给我们掀开了重重迷雾的一角。从常识判断，宝能在国内如此大手笔的操作手法，但是宝能并没有许家印那种“不差钱”的底气，没有杠杆的操作是万万不能的。

宝能的实际资本杠杆系数我们并不知道，但是无疑是非常高的。就像撬动万科的那一战，根据监管部门组织的调查显示，宝能购买万科股票所用资金的杠杆倍数达到4.19。虽然姚振华表示最高不超过2，但是谁知道呢。

我们说这么多，实际上，是表明一个态度，资本的玩法是很危险的，如果不能控制欲望，无论是对自己，还是对行业，伤害无疑都是巨大的。话可以说得极其漂亮，“汽车是未来20年宝能的核心竞争力，最迟的目标是在2027年，汽车收入要占到宝能集团收入的一半以上。”但是，要博取行业内的信任，真的很难。

事实证明，对于造车要有敬畏之心。同样是资本，许家印和姚振华给人的感觉为什么如此不同？这是值得我们深思的。如果“动物凶猛”的宝能不能让汽车行业信任，仅仅是为了通过造车的名义来“圈地”，或者是出于什么别的目的，那么最终的结果必然是像保险禁入十年一样，也像徐国良说的，“如果贪婪不可控制，未来必已终结。”