混改项目终落锤 奇瑞能否迎风而上？

从2018年的挂牌到延期流拍，再到今年9月重启。如今，经历了一波三折后奇瑞混改项目终于落锤。

12月4日，长江产权交易所发布公告称，奇瑞控股集团有限公司（简称“奇瑞控股”）和奇瑞汽车股份有限公司（简称“奇瑞股份”）增资扩股项目顺利成交，青岛五道口新能源汽车产业基金企业（有限合伙）（简称“青岛五道口”）成为奇瑞控股、奇瑞股份的新控股股东。

公告显示，青岛五道口对奇瑞控股投资75.86372336亿元，持股比例30.99%，对奇瑞股份投资约68.63217664亿元，持股比例18.5185%。此次增资项目成交总价近144.5亿元，相比挂牌拍底价高出约1亿元。

在乘联会秘书长崔东树看来，增资扩股对于奇瑞来说是一件好事，新股东的入驻使奇瑞扩充了资金，有利于其在技术研发、体系改造方面得到更多的资金支持，将使奇瑞在未来竞争中更竞争力。此外，此次增资扩股项目的尘埃落定，给自主品牌的发展带来更多正面意义，也为汽车行业国企混改树立了新标杆。

增资之路一波三折

其实，奇瑞在混改的路上走得并不顺畅，此次已是其二度启动增资扩股。

作为老牌自主车企，奇瑞曾在中国车市黄金十年（2000年-2010年）得到跨越式发展，2011年其更是创造了年销64万的历史最佳销量，并连续11年蝉联自主品牌销量第一。

但巅峰过后，随着自主品牌的快速崛起，合资品牌的不断发力，奇瑞的市场份额逐渐萎缩。此外，随着多品牌战略的制定，不断的扩张也让奇瑞债台高筑。数据显示，截至2019年6月30日，奇瑞控股已负债超过685亿元。

显然，资金已成了奇瑞的在激烈的市场竞争中“活下去”的关键。为此，2018年5月29日，奇瑞股份表示拟通过转让51%股权来换取200亿元资金，但却无疾而终；2018年9月17日，奇瑞控股、奇瑞股份发布增资扩股预公告，计划招募同一投资方，合计募集162.43亿元，以实现增资扩股目的。但截至12月20日，历经4个延长周期，其仍未征集到意向投资方，被迫流拍。

时隔一年，2019年9月2日，奇瑞混改再启。奇瑞控股和奇瑞股份再次发布增资扩股预公告，拟通过增资扩股的方式引入同一投资方。而在11月8日，这一增资项目显示“已结束”，并未进入延长期，意味着合格的摘牌者已出现。

而青岛五道口摘牌后，其在奇瑞控股的持股比例将达到51%。其中，在奇瑞股份的直接持股比例为18.5185%，通过奇瑞控股间接持有32.4815%。在奇瑞控股、奇瑞汽车董事长尹同跃看来，青岛五道口了解汽车行业，既有丰富的产业和客户资源，也有产业投资和资本运作经验，能够为奇瑞腾飞赋能。

中国汽车流通协会副秘书长罗磊认为，“奇瑞混改响应了国家政策的方向，也顺应了时代的发展潮流，只有发挥市场调节作用适应经济的发展，才能激发更多活力。”

混改后或迎新机遇

其实，此轮募集资金除用于偿还负债外，更重要的是赋能“奇瑞2025战略”，实现奇瑞汽车的可持续发展。

众所周知，中国汽车市场自2018年遭遇负增长后，进入2019年这一境遇并未得到好转。据中汽协数据显示，今年1-10月，全国汽车销量为2065.2万辆，同比下降9.7%。中汽协副秘书长姚杰也表示，2019年国内汽车销量降幅或者10%左右。

业内普遍认为，我国汽车市场正由高速增长向高质量增长转变，以智能化、网联化、电动化、共享化为主要特征的汽车新四化正席卷行业。

在尹同跃看来，“面对新一轮技术革命和日趋激烈的行业竞争，不进则退，慢进也是退，奇瑞必须以更加深入、更加彻底的创新求变精神，引入战略资本，激活体制机制，为下一轮竞争抢占新赛道。”

按照“奇瑞2025规划”，企业将在现有业务规模的基础上，围绕新能源汽车、智能互联、共享出行、海外业务，打造全新的“新能源奇瑞”“智能互联奇瑞”“移动出行奇瑞”以及“海外奇瑞”，在扩大业务的同时，进一步提升奇瑞的品牌价值，加快实现国际一流企业目标。

据了解，增资扩股之后，奇瑞将在保持芜湖存量不动的基础上，围绕增量做文章，进一步将奇瑞的战略视野和格局从芜湖提高到全球层面，实现更大范围的战略资源配置，让芜湖这座现代化智能化“汽车城”更加名副其实。

青岛五道口的基金管理人北京五道口董事长周建民表示：“青岛五道口入股奇瑞后，将秉承‘帮忙不添乱’的原则，推动奇瑞建立更加市场化的激励机制、增加资源资金的引入、加强资本运作、加快全国全球的布局，协助‘奇瑞2025战略’落地。”

罗磊表示，青岛五道口资金进入有利于缓解奇瑞资金缺乏的现状，一方面是加大研发投入，另一方面有助于企业转型升级。但除资金外其也带来了市场竞争机制，因此对原有体制结构的冲击会很大。

可以肯定的是，伴随青岛五道口的入局，奇瑞迎来了新的发展机遇。但从长远来看，新资方能否在奇瑞求变的过程中发挥最大的作用、新股东与原管理层之间能否成功磨合以及能否推动奇瑞顺利转型，仍需时间来证明。