广汇汽车2019上半年业绩公布：营收807.10亿人民币，同比增长3.3%
8月23日，百强汽车经销商集团广汇汽车服务股份公司（以下简称“广汇汽车”）公布了截至二零一九年六月三十日止半年度（报告期）的综合业绩。
公报显示，广汇汽车2019上半年新车销量为42.88万台，较2018年同期增长6.09%；实现营业收入为人民币807.10亿元，较2018年同期增长3.3%；实现毛利为人民币81.81亿元，整体毛利率为10.1%，较2018年同期的10.8%下降0.7个百分点。
广汇汽车2019年上半年净利润为人民币18.9亿元，净利率为2.3%，较2018年全年基本持平。归属母公司净利润为人民币15.10亿元，较2018年同期减少28.4%。
根据数据显示，2019年上半年我国乘用车产销量分别为997.8万辆和1,012.7万辆，同比减少15.8%和14.0%，行业面临较大挑战。广汇汽车在行业暗淡期，面对经济周期性压力和行业不景气的双重考验，取得了明显优于行业水平的成绩。
在品牌战略方面，广汇汽车服务网络遍布全国，品牌结构持续优化。截止2019年6月底，已建立了覆盖全国28个省、自治区及直辖市的汽车经销网络，经销50多个乘用车品牌，运营840个营业网点，包括776家4S店，已布局超豪华、豪华品牌4S店近230家，占比较去年年底略有提升，目前已位居包括宝马、奥迪、沃尔沃、捷豹路虎、玛莎拉蒂等众多豪华及超豪华品牌的第一销售阵营。
2019年上半年广汇汽车的净资产收益率为8.0%，低于2018年同期水平。中国汽车流通协会公布的数据显示，2018年度百强经销商集团的净资产收益率均值为9.4%，广汇汽车2019上半年的净资产收益率低于2018年度百强经销商集团的均值水平。
决定净资产收益率高低的指标有销售净利率、总资产周转率和权益乘数。这三个指标分别反映了企业的盈利能力、营运能力（资产管理能力）和偿债能力。广汇汽车销售净利率相比2018年略有降低；总资产周转率近两年来基本持平；权益杠杆近两年来持续改善。
盈利能力
销售净利率可以衡量企业的盈利能力，体现了企业的销售获利能力及对成本费用的控制能力。销售净利率=净利润/销售收入=（销售收入-全部成本-税费+其他利润-所得税）/销售收入。公报显示，广汇汽车2019上半年的销售净利率为2.3%，这高于百强经销商集团的平均水平（2018年百强集团销售净利率均值为1.6%）。
广汇汽车能有较高的盈利能力，除了品牌结构的持续优化以外，传统业务的量质齐升及衍生业务的扎实推进也是盈利能力较高的主要原因。
1.网点分布广泛、品牌相对高端助推整车销量和收入增长
2019年上半年，公司实现新车销售42.88万台，较去年同期增长6.09%。其中，实现网电销台次14.88万台，占比达34.70%，网电销占比同比提升0.60个百分点。
2.售后服务业务保持增长
公司在售后业务方面实现维修台次401.30万台，同比增长3.21%；维修收入75.06亿元，同比增长1.52%， “汇养车”APP新增注册用户43.38万个，线上成交订单37.47万个，成交额5.82亿元。
3.汽车金融业务增强盈利能力
新车首保率达76.5%，同比增长2.9个百分点；延保总渗透率24.50%，同比增长0.3个百分点；，融资租赁也无语持续升级优化贷前、贷中和贷后风控体系，2019年上半年，累计完成租赁台次10.27万台。在行业整体逾期率上升的大环境下，公司30天逾期率和90天不良率分别控制在1.59%及0.75%。
4.二手车业务集团优势进一步显现
二手车方面，累计实现代理交易量15.35万台，同比增长7.79%，超过全国二手车年交易量增长水平
资产管理能力
汽车经销商的重资产特质，使高融资需求变成业务常态。经销商通过抵押车辆生产合格证的方式去银行融资，将杠杆资金用作日常经营和进货，如何利用有限的资金加快车辆的流转、提高资金利用率、提升运营效率对经销商的经营起到关键作用。因此，行业内通常用资产周转率、存货周转率来衡量企业的资产管理能力，辅以应收账款周转率和应付账款周转率来衡量企业的资产管理质量。资产周转率=销售收入/平均总资产。
公报显示，2019上半年广汇汽车的总资产周转率为1.17次，与2018年基本持平。存货周转率为7.51次，较2018年同期有所上升，较2018年全年略有下降。
存货周转率较2018全年降低主要受上下半年销售周期等季节性因素影响，加之汽车市场整体环境持续低迷影响，广汇汽车库存也承受一定压力。
权益乘数
权益乘数体现了企业的偿债能力，也反映了企业使用财务杠杆的情况。权益乘数=总资产/净资产=1/(1-资产负债率)。
2019上半年广汇汽车的权益乘数和资产负债率分别为2.92和65.7%。中国汽车流通协会公布的数据显示，2018年度百强经销商集团的资产负债率均值为67.7%，广汇汽车2019上半年的资产负债率略低于2018年度百强经销商集团的均值水平。
流动比率是衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力，比率越高，说明企业资产的变现能力越强，短期偿债能力亦越强。流动比率=流动资产/流动负债，通常情况下企业流动比率应该在2 : 1以上（由于经销商用于库存融资的流动负债高，因此汽车流通行业该指标会低），即流动资产是流动负债的两倍，以保障企业短期偿债能力。公报显示，2019上半年广汇汽车的流动比率为112.5%。
展望未来，汽车行业整体发展空间依然很大，但面临的挑战和困难也越来越多。市场的淘汰机制已逐步形成，这就要求行业参与者不断进行精细化管理和高效运营模式的打造，增加有效规模和市场覆盖，成为行业领导者。
广汇汽车在公告中还提到，2019年将继续把握行业发展趋势，积极探索拥抱未来，线上依托“广汇旗舰店+外部平台”，线下以智慧门店理念打造新零售中心体系，稳健布局新能源，紧跟主机厂节奏提升新能源车型占比，并关注与造车新势力的合作机会，积极发展新业务，从客户需求角度出发积极丰富服务产品，创新管理方式，优化运营效率，为股东、员工及社会创造更大价值。
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