终究无法盈利的特斯拉 | 一句话点评

7月25日，特斯拉第二季度财报出炉。本季度产量与交付量均创新高，共生产新车87,048辆，交付新车95,356辆，两项数据较2018年第四季度的最高记录均有提升。对于特斯拉而言，产量与交付量的提升印证了其全球制造与交付体系的日益成熟。国内新势力与其产量与交付量仍有较大差距。

特斯拉产量与交付量的大幅提升很大程度上是由于Model 3的强势表现。第二季度Model 3共生产72,531辆，同比增长154%；交付77,634辆，同比增长321%。北美市场，Model 3已连续多月成为高档车销量冠军，销量超过了所有燃油车竞品总和。其它市场Model 3销量表现同样良好，中国市场尤为突出。

其余两款车型Model S与Model X共生产14,517辆，同比下降41%；交付17,722辆，同比下降21%。由于两款车型分别于2012年与2015年推出，至今未有较大产品力升级。如果新车型生命周期以“五年”计算，如不尽快升级换代，恐怕二者后续销量还将继续走低。

产量与交付量的提升并不能扭转其亏损的现状。在某种意义上：交付是否等于盈利？对于传统车企而言可能成立。而就新势力现阶段来看，还不成立，亦如强大的特斯拉也是如此。

第二季度特斯拉营收63.5亿美元，较去年同比增长58.7%，净亏损3.89亿美元，虽相较去年同期和第一季度均有所收窄，但表现仍不如预期。截至第二季度结束，特斯拉现金及现金等价物总额达到了50亿美元，创历史最高值。

究其亏损背后的原因，整车毛利率的下滑首当其冲。尽管第二季度交付表现出色，但由于平均售价的下调，其整车毛利有所下跌。Model S与Model X的销量下滑同样拖累了其整车毛利的平均值。产能持续增加的同时整车毛利持续下滑，这样的循环会使特斯拉继续挣扎在财务风险之中。

“我们的2019年资本支出预计为15-20亿美元，下调5亿美元”，减少资本支出加重了股东对其“增长乏力”的担忧。股价的波动佐证了此次削减带来的影响。特斯拉经历多年发展已慢慢转型为成熟的技术公司，但却迟迟无法盈利，投资者的信心正在减弱。

除削减支出造成投资者信心减弱外，“销量透支”也成为其亏损的部分原因。随着特斯拉产能的持续扩大，其积压订单数量将持续减少。让人不免猜测，第二季度的销量增加是否是由于消费者的“提前购买”？

最后，由于特斯拉联合创始人兼长期首席技术官JB·斯特劳贝尔辞去公司高管一职，转而担任公司高级顾问一职。CTO的离职让外界对于特斯拉“管理层稳定性”提出质疑。

持续多月的亏损很大程度上影响了投资者对于特斯拉的持续投资欲望，经历多年新能源行业的发展，特斯拉并未与竞争对手拉开较大差距。对于近来频发的“自燃”事件也影响了其在消费者心中的品牌形象。对于未来的特斯拉而言，专注于产品质量与主要市场的开发才是走向盈利的捷径。

位于上海的特斯拉超级工厂将于今年完工，并与第四季度实现量产。按照规划，该工厂将达到50万辆的年产量。实现国产后的特斯拉进一步降低购车门槛，中国市场对于特斯拉的需求大于预期。未来的中国市场或将成为特斯拉“破局”的关键。

作为电动行业的风向标，特斯拉的一举一动总是被外界关注。如何改善现有问题尽快实现盈利，是马斯克与他的特斯拉应该解决的。至于何时盈利？目前来看还是未知数，毕竟例如丰田这样的巨头在新能源板块同样无法实现。