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销量下滑 业绩预亏 却获机构追捧，说长安汽车反常？那是你不懂｜车业杂谈
车业杂谈 2019-07-17 21:33:04
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最近，长安汽车引起了大家的关注。
在7月15日公布的半年度业绩预告中，长安汽车称，预计半年经营业绩亏损，预亏损19-26亿元，公司整体业绩下滑主要受销量下滑影响。
其近期公布的6月份产销快报数据显示，2019年1-6月份长安汽车累计销量为82.51万辆，同比下滑31.66%。
但是，在半年度业绩公布的当天，长安汽车在A股市场当天实现了高达7.54%的单日增长。与此同时，多家机构纷纷给出了买入/增持的评级。
尽管资本市场与企业经营业绩并不一定存在必然的关系，但对比长安汽车此刻两方面的表现，着实让人费解，这是为何？
汽车市场进入调整期，长安汽车现好转，资本市场看预期
自2018年以来，国内汽车市场开始出现下滑趋势，至2019年月度销量同比下滑几乎成常态。近期，中汽协发布半年数据时称，预计国内汽车市场销量全年下滑，预计同比下滑幅度5%。
对比过去20余年的快速增长表现，不得不承认，国内汽车市场已进入新的发展周期，将由追求规模量到需要追求发展质量转变。
为什么这么讲？
首先，在过往的长周期里，国内汽车产业链习惯了增长的节奏，各方基本采取“攻城”策略；现在遇到由增转降局面，各方面临的处境就好比急刹后公交内的乘客会挤到一起，需要重新寻找舒适的位置。而国内汽车市场增量短期不再，那意味着市场竞争必然加剧，各方或得“先守后攻”。
要“守”的住，防御得强；要“攻”的出，竞争力得强。这，都要求各方注重高质量的企业发展之路。
其次，汽车进入国内百姓家庭多年，消费者对汽车的认识程度已非吴下阿蒙，且在供给的同步加强下，消费者对汽车的需求已升级。如，从以往要求有面子，到现在要求有驾驶乐趣。
敢变、能变，适应新发展周期的车企才能活下来、活得好，比如长安汽车。从2018年上半年开始，长安汽车发布“第三次创业-创新创业战略”，堪称有预见性地做出了调整。
然而，汽车产业向来是个“慢”产业，在称得上庞大的体系之下，往往调整要产生效应得滞后一段时间。举个例子，一款全新的新车开发周期一般得40个月左右。
于是乎，我们看到一边推动调整，一边面临市场形势的转变及外部环境的变化，长安汽车在2019年一季度由盈转亏，净亏20.96亿元；一季度，或许是长安汽车最黑暗的时刻。因为结合近期的半年报来看，长安汽车二季度预计实现归母净利润-5-2亿元，亏损大幅收窄、经营状况明显向好。
“长安汽车（含合资品牌）的零售优于行业大势，环比增幅很大，而且合资企业出现了零售逐月回升的态势，每个月都是回升在二位数以上。同时，我们的经营质量也是在不断向好，库存降了22万台，经营现金流达到116个亿，上半年实现降本54亿。”长安汽车张宝林表示。
资本市场的投资逻辑向来重预期、重趋势，若只重视当前波动、那就是“韭菜”。
长安汽车在二季度的表现超出了资本市场的预期，结合长安汽车从去年以来的战略调整和业务布局，及到今年上半年的实际表现、与合资伙伴的协同调整和下半年的计划（详情网络可查，此处不赘述），资本市场应认为其最坏的时刻已经过去。笔者认为，这便是资本市场近期追捧长安汽车的大逻辑。
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长安汽车转型调整，不唯量第一，关注经营质量
“无论是合资还是自主版块，长安都处在爬坡阶段。既要看到产销量，又不能唯量为第一，要关注每个产品的市场份额和经营质量。”张宝林表示。
“掌门人”，对车企的作用太重要了。
这位自2001年起，就一直管理长安汽车业务的老长安人，在此刻提出如此看法，是对当前汽车市场和长安汽车自身经营状况清醒而理性的研判，十分可贵。
舵掌好了，船就跑的稳；方向对了，执行就会容易许多。何况，曾被称为“自主一哥”、如今仍是重庆汽车产业龙头的长安汽车，有能力触底反弹。
公开的数据显示，在国家企业技术中心评价排名（由国家发改委、科技部、财政部、海关总署、税务总局等多个政府部门综合评定）中，长安汽车研发实力连续5届10年居中国汽车行业第一。
在新时期，国家一再鼓励自主研发，培养自己的能力。长安汽车在近期获得的7亿元政府补贴中，有6.5亿元是针对新品或技术研发的补贴。也侧面体现了国家对长安汽车自主研发实力的认可。
如果你仍然觉得这比较抽象，那笔者再举一些例子。
在今年4月份，长安汽车历时8年投资43亿元的全球研发中心启用。据悉，新中心“拥有设计、试验、管理等7大功能，覆盖仿真分析、噪声振动、被动安全等12大领域，包括混合动力、空调系统、非金属材料等180个实验室以及运用云技术打造的全球领先数据中心”。
此外，公开信息显示，长安汽车建立“五国九地”全球协同研发体系，打造来自全球18个国家、近万人的研发团队。到目前为止，长安汽车形成产品研发流程体系（CA-PDS）和产品试验验证体系（CA-TVS），这是多少车企所不具备的啊。
笔者认为，衡量新时期的车企研发能力，将不再以能快速推出多款新车、多款好看的新车，多款配置丰富、参数炸裂的新车为指标；有了沉淀的、完善的自主研发体系才是关键，然后上新车就是顺理成章的事情了。
显然，长安汽车具备了这样的实力，这是其能给予人信心的根本。
以自主研发实力为基础，长安汽车面向核心能力和未来汽车发展方向的拓展，也顺理成章。
比如，在动力总成领域，长安汽车历时4年推出中国汽车品牌首个动力平台—NE发动机平台，覆盖1.0-1.8L排量机型，最高热效率40%。
比如，在新能源领域，长安汽车发布“香格里拉计划”，成立了独立的全资子公司，“产品主要是针对集团客户和出行公司，苦练内功、为个人消费时代积极做准备。”
再如，在智能互联领域，长安汽车发布“北斗天枢计划”，考虑智能化领域的特殊性（跨领域、跨资源等），其与华为、腾讯、博世、青山成立联合创新中心，实际智能化搭载比例及规模应居行业领先位置。
企业在成长、发展、壮大过程中，最怕的是没抓住机会，其次是没控制好节奏。可以看到，长安汽车在新领域的布局策略很合理（守住现有业务、适度拓展新业务）。而这，也是车企体系能力的一种体现。
《车业杂谈》说：全球经济发展有波动周期，汽车产业也有其内在发展规律。在当前已进入调整期的国内汽车市场，信心和希望比黄金更珍贵，两者都生发于车企的体系能力和产业的基本规律。“守得住云开，见得到月明”，目前长安汽车业绩的确不够乐观，但看好长安汽车。
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