致那些可能消失的汽车品牌/企业：「中国本土自主品牌篇」 | K•Focus
中国自主车企大步向前，谁又掉了队？
撰文 | 叶秋阳
编辑 | 李晓瑞
出品 | 汽车K线
告别连续多年的销量增长后，中国来到汽车存量市场，汽车产业加速优胜劣汰，谁没了都不用太惊讶。那么，在本期专题《致那些可能消失的汽车品牌/企业》中，你认为谁是最有可能消失的汽车品牌？
从资本和业绩角度，汽车K线罗列了部分目前存在或潜在有经营风险的汽车品牌/企业。
一、*ST海马（SZ:000572）
消失风险：★★★★★
海马汽车1988年创业办厂，至今已经发展31年。
7月13日，*ST海马（海马汽车）发布业绩预告，今年1-6月，该公司业绩预期亏损，归属于上市公司股东的净利润亏损介于1.7亿~2.5亿元，较2018年同期亏损2.75亿，减少38.22%~9.14%。虽然有所缓解，但海马依然面临着巨大的生存压力和退市风险。也难怪，海马已经开始卖房产来改善业绩，但这无异于杯水车薪。
对于业绩变动原因，海马汽车解释称，一是由于其产销量同比大幅下降，二是在今年一季度，青风置业对海马汽车全资子公司的原子公司河南海马物业进行增资，带来5000万元收益。
2018年，海马汽车净利润亏损16.37亿元，这几乎是2010-2016年全部的净利润总额。2010-2016年海马汽车的盈利金额总和为17.78亿元。2017年，海马汽车净利润亏损幅度已经高达9.94亿元。
2016-2018年，海马汽车总资产已由181.98亿元蒸发至114.58亿元，蒸发幅度高达37.04%。
从2019年上半年的销售情况来看，海马汽车的经营恶况并未见好转。2019年1-6月，海马汽车累计销售量仅为1.44万辆，同比减少65.16%，此销售数字基本相当于其2016年单月销量数字。如今，海马已沦为造车新势力(小鹏)的代工厂。
今年5月，已在股市上沦为“*ST”级的海马公布其出售400余套房产救市的消息。近日，海马又推出了全新SUV产品海马8S，但似乎尚未赢得市场对其新产品研发方面的期待，不知技术、产品乏力的海马，还能坚持多久？
毕竟，如今海马代工的小鹏汽车，都遭到“鹏友”的群体维权。
二、东南汽车
消失风险：★★★★☆
1995年11月诞生的东南汽车，是一家“闽台合资”企业，至今发展也已24年。
由于后期主打SUV市场，长期“一条腿”走路的东南汽车，2018年销量迎来较大幅度下滑。
根据乘用车交强险数据显示，东南汽车2018年全年总销量仅8.3万辆，相比2017年的15.3万辆，同比下跌45.6%，近乎腰斩。2019年一季度，东南汽车销量仅1.2万辆，同比跌幅扩大至60.3%，该数据已经不及中国轿车销量前20名任意车型一个月的销量。
目前，市场关于东南汽车的主要声量主要集中在其居高不下的汽车质量投诉上，这或许也是对其销量因何不佳的一种解释。与此同时，东南汽车也存在没有新品的危机。
受制于国企体质、复杂合作关系，东南汽车企业内耗严重，不再推出任何新产品的东南三菱，已经名存实亡。
如今，三菱已用实际行动“劈腿”广汽，缺乏技术和产品竞争力的东南汽车正为造车新势力（电咖）代工生产，下一步它该何去何从？
三、北汽蓝谷（SH:600733）
消失风险：★★★★★
2009年北京新能源汽车股份有限公司创立，2018年北汽新能源“借壳上市”，正式更名北汽蓝谷，至今已经发展10年。
2017年总销量曾超10万辆，不仅成为国内首家产销过十万的纯电动车企业，至今已连续六年蝉联国内纯电动车汽车销量第一。但被称作 “中国新能源车第一股” 的北汽蓝谷股票上市开盘1分钟直跌12.36%，上市3分钟跌停盘2次，首日暴跌36.88%。
最近四年（2015-2018），公司净利润表面上虽在持续增长，但其汽车主营业务却已连续4年亏损，尤以2018年最为严重，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净利润达-7.29亿元。
北汽新能源财报显示，2017年应收国家补贴资金27.71亿元，应收地方补贴资金21.88亿元，合计49.59亿元，北汽新能源整个2017年的营业额109 亿元，全年的利润仅为5800万元；2018年，收到新能源汽车补贴金额高达44.52亿元，而其纯电动乘用车销售收入为129.63亿元，补贴比例达到34.34%。
补贴资金成为北汽新能源收益的关键来源，但随着补贴退潮，一味依靠补贴的时代已然过去，提高产品竞争力才能立于不败之地。而2017-2018年，众多造车新势力致力打造一款精品车型时，北汽新能源进行了多款车型的改造升级和推新，但多限于外观拉皮式改造，几乎无大变动。
而今，市面上多数新能源车续航里程已超500公里，而北汽新能源核心车系之一的EC系列多款车型不足250公里。不仅如此，近年来频发的北汽新能源车辆召回，以及在C-NCAP碰撞安全测评中只拿到“2星”的成绩，让外界对北汽新能源产品信任再大打折扣。
2019年1-6月，在中国新能源狭义乘用车同比大增65.8%的态势下，政府采购订单占大头的北汽新能源在销量数字上虽有21.57%的增长，但其1-5月中有4个月同比下滑，且最低销量仅为2867辆。
此外，1-6月北汽新能源产量仅有1.1万辆，同比大跌71.57%，除6月外（6月产量5986辆），1-5月月均产量仅1047辆，最低单月产量仅142辆。
新能源市场新车扎堆局势下，北汽新能源的老款车型又卖向了何处？政策和地方保护催生的企业，没了保护，如何跟吉利、长城、比亚迪这些顽强生长的企业比？这种企业，可能来得快，走得也快。
四、力帆股份（SH:601777）
消失风险：★★★★☆
1992年，中国最大的民营企业之一力帆实业（集团）有限公司成立，至今已经发展27年。
力帆在汽车领域的销售一直沉迷于“质优价廉”的低价竞争，在俄罗斯、阿塞拜疆、缅甸、伊朗、埃塞俄比亚、乌拉圭、伊拉克汽车工业欠发达地区，力帆唯一的竞争手段只有价格战，并长期受其拖累。国内市场，库存积压，经销商讨薪，没有核心产品的力帆，在2018年底将力帆汽车公司的100%股权转让给了车和家。
目前，力帆仍具有15万辆产能的燃油车和新能源汽车生产资质。但力帆汽车车型更迭几乎陷入停滞状态。诸如轩朗、迈威等主推车型停留在2016款和2017款，力帆X50、X60等车型则停留在2015款。2019年1-6月，力帆传统乘用车销量总计2.1万辆，同比下降62.55%，新能源汽车销量总计1257辆，同比下降60.66%。（6月销量1075辆，同比下降88.62%）。
2016-2018年财报显示，力帆汽车主营业务已出现连续3年亏损，累计亏损额度已高达26亿元。2018年全年，力帆股份流动负债账面余额高达187.8亿元，同期流动资产为134.3亿元。鉴于力帆股份流动负债实在太高，上交所于5月17日向力帆股份发出问询函，要求其透露还款计划。
截止2019年一季度，力帆股份总资产为268亿元，总负债为193亿元，资产负债率达72%。近日，力帆约6.04亿股股份被冻结，占力帆股份总股本45.96%。
销售渠道方面，力帆曾以市场指导价的4-5折低价将产品出售给汽车资源公司和汽贸店，导致4S店价格紊乱，加上销量不佳，经销商相继退网，不少经销商甚至直接到重庆总部维权投诉。
股权冻结、负债累累、没有新产品支撑、经销商退网与维权，力帆股份是否还有能力走出困境？
五、华晨中国（HK:01114）
消失风险：★★★
2002年，华晨汽车集团控股有限公司成立，至今已经发展17年。
华晨汽车旗下有华晨宝马、华晨雷诺、华晨中华、华晨金杯、华颂以及华晨专用车6个汽车品牌。
2018年，华晨中国全年营收43.77亿元，创华晨中国近12年来新低。其中，公司股本持有人应占溢利58.21亿元，而宝马为华晨提供的纯利润达62.44亿元，除却宝马提供的收益，华晨汽车2018年实际是超过4亿的亏损，这样的经营状况持续多年（2017年剔除宝马提供的利润后，华晨中国净亏损8.62亿元；2016年剔除宝马提供的利润后，净亏损6亿元）。
2018年10月，宝马以36亿欧元（约合287亿元人民币）的价格将其在华晨宝马的股份从50％增至75％，华晨至此沦为宝马代工厂，华晨中国市值一日蒸发了144亿港元（股价暴跌近27%）。
而华晨自主方面，由于近年来集团发展滞后，市场方面一直缺少好产品，其被寄予厚望的华晨中华V7（基于宝马支持的M8X的全新模块化平台打造，采用宝马淘汰的N20发动机），销量也一直处于惨淡状态，2019年月销已跌至百辆级，2019年5月甚至低至209辆。
随着新任领导上任过渡，不知华晨能否将自己从即将消失的汽车企业名单中除去？但对于华晨而言，它仍然有三年以上的缓冲期，毕竟宝马准备了近300亿元的“大礼包”。
《致那些可能消失的汽车品牌/企业》系列，是汽车K线对中国汽车市场当前环境深刻变局，策划的选题，主要为分析那些可能被将并重组、破产倒闭的企业（包含自主车企、合资公司与外资豪华品牌），促进产业优胜劣汰。
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