「汇眼独具」大股东出逃、恶意减持，方正电机遭遇背后的行业“众生相”

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电车汇消息：今日下午，中小板公司管理部一则监管函引起电车汇注意，信息显示，方正电机日前遭遇第一大流通股东青岛金石灏汭投资有限公司“恶意减持”，尽管减持数量仅100万股左右，但这一“高位减持”操纵明显违反交易所相关规定，尤其是股份减持过程中“预先披露”原则。而作为被减持方，方正电机也只是在股东连续减持后才收到股东的相关函告。

随着2018年上市公司经营业绩陆续披露，近期业内新旧股东利益之争、股东恶意减持、变卖资产美化报表等情况数见不鲜。作为补贴提前退坡的首个年份，2018年业内整体情况不言自明，利润下滑、减值压力大、毛利率下降成为多数新能源产业链上市公司的共性，业绩不达预期也直接引发利益相关方的冲突与博弈。

方正电机股东集中“出逃”，股份减持计划超过6%

4月23日方正电机发布《关于董事与持股 5%以上股东及其一致行动人减持股份预披露公告》，由于拟减持股东自身财务需求及安排，包括董事、十大流通股东在内的四名人员合计持有公司7.43%股份，计划减持份额达到6%，将在公告之日起15个交易日后的6个月内完成减持。对此，方正电机表示，本次减持计划实施不会影响公司的治理结构和持续经营，不会导致公司控制权发生变更。

相比预先披露的减持计划，方正电机第一大流通股东——青岛金石灏汭投资有限公司操纵更为“直接”，在事先尚未报备情况下，于4月22日股价“高位”抛售持有的近100万股股票。工商信息显示，该公司专门以自有资金从事投资管理活动，其对外投资多达64项，涉及多个领域与行业，方正电机只是其投资项目之一。盘复方正电机近年经营情况不难发现，单就2018年净利润巨亏来看，显然不是投资机构的理想标的。

方正电机2018年巨亏4.4亿元，董事长股份质押寻求融资担保

方正电机年报显示，公司2018年实现营业总收入13.6亿，同比增长3.5%；实现归属于母公司所有者的净利润-4.4亿，上年为1.3亿元，未能维持盈利状态。19年一季度公司实现营业总收入2.7亿，同比下降17.1%；归属于母公司所有者的净利润1008.2万，同比下降45.8%。报告期内，资产减值损失同比增加925.5%，影响利润的增长。

其中营业成本11.1亿，同比增长9.9%，高于营业收入3.5%的增速，直接导致毛利率下降4.8%。此外研发投入大幅增加，相比去年同期增长63.4%达到1亿。研发投入资本化比例为22.5%，资本化比例较高。对此，年报中也明确表示计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。

面对业绩承压、股东出逃的经营困局，方正电机也在积极寻求自救。5月7日方正电机控股股东张敏向卓越汽车有限公司质押750万股，用于融资担保。

公告显示，方正电机本次质押股数750万股，占其所持股份比例为10.09%，质截止公告披露日,张敏持有本公司股份74,263,167股，占公司股本总额的15.68%。累计质押其持有的本公司股份74,193,083股，占张敏所持公司股份的99.91%，占公司股本总额的15.67%。

资本收购不及业绩预期，资产减值成为电机上市公司发展之殇

正如前文所说，方正电机经营困局并非个例。纵观电机行业，12家电机上市公司中仅有6家实现盈利，且10家企业2018年净利润出现不同程度的下滑，其中6家净利下滑的幅度超过100%。大多数企业都在年报中将净利下滑的原因归结为新能源汽车政策调整导致的订单量下降，以及随之而来的竞争加剧。

不仅如此，资产减值也成为新能源汽车电机企业净利润下滑的主要因素之一，12家企业中，有9家企业2018年度进行了相应的资产减值，具体包含存货跌价准备以及商誉减值等情形。例如，正海磁材（收购上海大郡）计提商誉减值准备1.49亿元，导致归母净利润减少1.26亿元；金龙机电（收购深圳正宇）计提商誉减值准备2882.18万元。方正电机也在公告中表示，由于其收购的杭州德沃仕电动科技有限公司“纯电动物流车驱动电机销售不及预期”，计提相应的商誉减值准备5000万元。

除业绩下滑外，应收账款高企也成为困扰新能源汽车电机企业的一个难题。而究其原因，不少企业认为是新能源汽车政策导致。据悉，受累于3万公里政策以及补贴清算程序等影响，前两年新能源汽车产业链企业经历了资金寒冬。不少业内人士抱怨，由于整车企业现金流紧张，开始将资金压力对上游厂商转移，在充分的市场竞争下，上游厂商往往话语权较弱，为了保证市场份额，大多数零部件企业只能无奈面对高企的应收账款，并各显神通，试图寻求解决之策。

文章摘自 电车汇 20190509 发自北京