【吴声观察】FCA靠剥离马瑞利“回血”？

文 | 李响

来自吴声汽车报道

此前传言多年FCA剥离零部件业务出售马瑞利，如今终于完成从FCA剥离。

近日，菲亚特克莱斯勒（FCA）官方宣布，FCA已完成将旗下汽车零部件部门马涅蒂·马瑞利（Magneti Marelli）以58亿欧元的价格出售给日本汽车零部件公司康奈可。

值得注意的是，此次交易的价格略低于双方在2018年10月同意的价格。据了解，2018年10月，FCA同意以62亿欧元的价格将马瑞利出售给CK控股，此次交易价格是根据马瑞利截至收盘时的预估财务状况进行了调整。

马瑞利不是不良资产

外界有声音认为，马瑞利此次被出售价格低于预估价格是不良资产的体现，实际上，马瑞利自1967年以来就一直是FCA的子公司，专业从事照明、传动系统和高科技电子产品的零部件企业。

资料显示，马瑞利在《美国汽车新闻》评选的全球汽车供应商百强中排名第28位，在全球车灯行业排名第二。据了解，马瑞利在一份声明中指出，2018年营收为75亿欧元，超过排名第29位康奈可的71亿欧元。

据了解，马瑞利和CK控股合并后，将以马涅蒂·马瑞利CK 控股公司的名字运营。康奈可将马瑞利收归旗下后，康奈可的业务范围势必会进一步扩宽，同时双方可共享客户群以及共同的企业文化和经营方式，抗风险能力进一步提高。此外，二者的总营收将达146亿欧元，从营收来看，新公司将是全球第七大独立汽车零部件供应商。

然而，离开FCA对于马瑞利并非是一件坏事，且脱离FCA后，马瑞利将具有更大的灵活性。即便是脱离FCA，但马瑞利与FCA今后并非互不来往。“作为交易的一部分，我们与FCA的关系依然十分重要。公司与FCA签有多年的供货协议，故还将继续向其提供产品。”博泽尼斯表示 ，“为了能够以一个独立公司的形态服务于我们的客户，无论在文化上还是运营上，整合都是一个十分关键且需要优先考虑的事项。”

此外，FCA首席执行官麦明凯也明确表示，“新公司将依然是FCA的主要供应商。”

“剥离时间”持续三年

通过本次交易来看，FCA剥离马瑞利更像是FCA新任首席执行官麦明凯上任后的重大举措之一。

不过，在2016年4月，时任FCA首席执行官的马尔乔内称，将在适当的时候菲亚特考虑出售马瑞利。因为在马尔乔内看来，他最大的任务就是在离职前减少FCA的债务。而抛售马瑞利可帮助马尔乔内减轻债务，更接近其制定的五年战略中最具挑战性的目标，即FCA摆脱50亿欧元的净负债，转而获取至少40亿欧元的现金资产。

资料显示，三星对马瑞利的照明、车载娱乐及通讯业务很感兴趣，曾在2016年考虑收购这一零部件供应商。并且，交易涉及金额将超30亿美元，不过，收购一事最终流产，在分析人士看来，“由于三星电子旗下产品深陷爆炸门，三星疲于应付全球市场内的召回停产，因而与FCA就零部件供应商马瑞利的收购磋商陷入停滞阶段。”

另有知情人士在表示，在与三星谈判后至与康奈可谈判前，FCA吸引了其他潜在买家的兴趣，包括阿波罗全球管理公司、贝恩资本以及一家亚洲零部件供应商。

之所以剥离马瑞利，马尔乔内的理由是，这能够“净化”该公司的投资组合，让FCA聚焦于主营业务，并巩固资本状况。FCA曾发表声明称，“剥离后将为马瑞利带来更大的灵活性，从而实现其未来战略性增长，为FCA股东创造价值。” 由此，彭博资讯高级信贷分析师乔尔•莱温顿(Joel Levington)表示，该部门可能为菲亚特提供逾20亿美元的红利。

出售马瑞利能给FCA带来什么？

对于FCA来说，出售马瑞利一方面可以改善FCA的财务状况，为FCA股东创造价值，并为公司发展自动驾驶、智能网联和电动汽车等下一代技术提供资金，毕竟FCA需要大规模投资，才能成功进入新的移动出行服务时代；另一方面，可以让FCA聚焦主营汽车业务。

资料显示，今年一季度，FCA的营收为245亿欧元，同比下降5%；调整后的息税前利润为10.67亿欧元，同比剧降41%；净利润为5.08亿欧元，同比剧降29%。

虽然，北美市场SUV和皮卡销售强劲带来的收益抵消了中国和欧洲市场的亏损。但是由于FCA在亚洲市场的表现不佳，一定程度上使得FCA在亚洲的业务连续第四个季度出现亏损。另外，由于中国市场销量疲软，FCA的豪华品牌玛莎拉蒂的一季度全球销量下滑了32%，调整后的营业利润下滑87%。

也许就是因为现金压力和债务问题，再加上全球贸易冲突加剧、整车企业和零部件企业此前的利润预警、市场状况恶化等因素，FCA才最终选择出售马瑞利。或许，FCA出售马瑞利对双方来说都是一件好事。

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