-45.6%！长城汽车，连最后的骄傲也没了？

在过去几年时间里，作为曾经自主品牌的三大巨头之一，长城汽车的整体状况，处在一个喜忧参半的境况下。从各个厂商最看重的销量层面来说，长城汽车的销量虽然没有连年大跌，但是在头部自主品牌销量连年增长的大背景下，长城汽车在销量层面的“原地踏步”，本身就是一种倒退了。从乘联会给出的数据来看，长城汽车已经有好几个月，在国内乘用车车企排名中，销量没能进入前十了。

与此同时，长城汽车的整体利润，相比于销量，确是比较高的，比如2024年长城汽车归母净利润为126.92亿元，同比增长80.76%，长城董事长魏建军对外采访时也很骄傲的表示，销量100万的长城，利润高过200万的同行！

实际上在去年至今，国内惨烈的价格战下，长城汽车在销量没能大幅度增长的大背景下，利润大幅度增长，对于长城汽车本身来说，自然是非常值得自豪的，这赚钱和盈利能力，在一众被利润快要被压缩到负数的同行面前，的确是杠杠的。而且对于投资人来说，长城的表现的确非常让人欣喜。

但是，我们非常不理解的是，有很多消费者对于长城汽车高利润表达了热情洋溢的夸赞，这有什么可夸赞的。在国内市场，这么多汽车品牌云集竞争，对于消费者最好的状态，就是要这些厂商互相厮杀，在技术方面不断内卷，在价格层面不断降低。比如同样一款车的各项成本相加是10万元，有些车企只挣了5000块钱，10.5万元卖给你，另一家车企挣了2万，12万卖给你，然后你夸这家车企真能挣钱，这一点小编很难想通。

言归正传！不过从今年开始，长城汽车在利润和销量方面稳定的关系似乎被打破了。日前，长城汽车公布一季度的财报，财报数据的核心内容就是，长城汽车一季度净利润为17.51亿元，同比下降45.6%，这个利润下降幅度，虽然没有达到腰斩的地步，但是也快到肚脐眼了，基本上快到对半砍的地步了。

而长城汽车第一季度的销量，也没有出现明显增长，根据厂家给出的销量数据，一季度长城汽车销量为25.68万辆，同比下滑6.7%，同比下滑幅度并不是很大。但是横向比较来看，长城汽车和一线自主品牌的销量差距则越来越大。在一季度，比亚迪销量为100万辆，吉利汽车为7.38万辆，长安汽车为68万辆，奇瑞汽车为62万辆。所以从销量的角度来看，长城汽车现在断然是不能被算进一线自主品牌的。

长城汽车在财报中给出的理由也非常充分，系公司处于产品换代升级周期，销量同比有所下降，以及直营体系建设投入增加所致，简单来说，就是长城汽车正处在车型改款换代时期，所以销量有所下滑，同时长城汽车还在进行直营门店的规模扩张，所以整体的成本增加，导致一升一降之间，长城汽车一季度的净利润出现了45.6%的下滑幅度。作为上市公司，既然长城汽车已经给出了理由，我们便不做相左的解析。

但是从销量细节方面来看，我们看到，目前长城汽车旗下的欧拉、魏牌，乃至于哈弗品牌，整体销量表现都不是很理想。哈弗品牌今年一季度卖出14.45万辆，同比下滑8.42%；欧拉一季度销量下滑54.31%，仅仅卖出6867台；魏牌销量的确在增长，但是绝对销量相当堪堪！可能只有坦克和皮卡品牌的在细分市场的销量尚可，但是这两个品牌相对来说属于小众品牌，难以大幅度带动长城汽车的销量，而且，坦克品牌一季度销量为4.2万辆，同比下滑14.62%……

当然了，在财报数据中，我们也发现了一些小小的细节。长城汽车今年一季度研发费用为19.06亿，去年同期为19.63亿元，费用小幅下滑；但是销售费用从去年的14.21亿元暴增到今年的22.96亿元。从这里能够得出一个相对浅显的结论，那就是比较明显增加的营销投入，竟然没能带动长城汽车的销量增长，反而出现了销量下滑……

所以，我们认为，现在对于长城汽车而言，当整体销量止步不前，长城汽车想要继续保持高利润是行不通的。原因也很简单，当市场进入高度白热化的竞争阶段，如果继续守利润，势必会导致产品价格高于市场平均水平.因为很明显，这是一个循环，销量上不去，就要增加营销费用和研发费用，费用增加，成本增加，还要继续保持高利润，产品就只能遵循高定价原则，这在当下和未来的国内市场，是行不通的。这么一来，销量上不去，利润可能也保不了，这就是现实。