50万交付难掩“增收不增利”，理想汽车出路在哪？

【文/财圈社&道哥说车 李雅萱】理想汽车2024年财报来了！

作为中国唯一一家连续两年年营收突破千亿元的新势力车企，理想不说赚得盆满钵满，怎么也该大挣一笔。只是没想到哪怕是同比增长33.1%的50.05万辆的年度交付量，都不能挽回其净利润的下滑——仅80亿元，同比下滑31.9%，而这正与其降至19.8%的单车毛利率密不可分。

官方对此的解释是，车辆毛利率的下降主要由于不同产品组合及定价策略变化。尽管理想看似2024年销量颇高，但50万的交付量，理想唯一售价在30万内的理想L6车型，占了将近四成，所以毛利下滑也就不难理解。

有走量的产品固然不错，但要知道想保证盈利，靠低价车型是远远行不通的，尤其是在增程汽车增速放缓的情况下，想要进一步突破，理想加强纯电车型布局和智驾领域投入几乎迫在眉睫。不过理想MEGA的败北就在眼前，蓄势待发的i8能否肩负重任呢？

内忧磨人，外患险峻

至少目前从理想2024年仅111亿元的研发费用来看，转型投入略显低效，较2023年仅提升不足1亿，才占营收的7.7%。而蔚来2024年上半年研发投入占营收比例约为22.24%，小鹏占比超19%。一方面智驾技术本就滞后于小鹏等品牌，2024年9月才全量推送端到端+VLM（视觉语言模型），且初期依赖“双系统冗余”，复杂度高于小鹏的“One Model”架构，迭代效率受限；另一方面理想超充站上线1600站，没有完成去年2000站的建站目标。

与研发费用乏力形成对比的是销售费用的暴涨，从2023年底的98亿飙升至2024年底的122亿，502家零售店新增35家，单店月销从2023年的85台降至2024年的78台，单店开支增长16.38%，每卖1台车需多承担5000元门店成本。

显然，用线下流量对冲智驾短板并非长久之举，每新增一家店，需要卖更多车才能覆盖成本。2025年若不能通过城市NOA渗透率提升等智能化水平提升从而降低线下依赖，500+门店网络可能成为利润表的“达摩克利斯之剑”。

内忧如此，外患更是险峻。2025年前两月，小鹏交付同比暴增365%、零跑增长168%，而理想增速仅9.3%，拱手让出销冠宝座。更严峻的是，低价市场被零跑C系列，高端市场遭问界M9、极氪009挤压。

i8即将7月发布，线上销售进一步加强

不过很显然，理想也意识到平静水面下的暗流涌动，财报电话会议上展露了对AI和纯电产品的一些布局。

例如在纯电产品方面，理想今年下半年有两款纯电SUV，包括7月份发布的i8，还有将在下半年发布的i6，这两款产品的发布节奏会类似于2022年发布的L9和L8；在AI方面，理想未来在AI上的投资会显著增加，但会依靠自己的造血能力来解决，并且正在积极探索L4带来的新的商业模式。

另外，2025年是理想汽车海外市场战略正式开启的元年，一开年理想成立了独立的海外市场拓展部门，会利用在中亚地区已经树立起来的豪华品牌形象，继续进行拓展。

“今年我们会通过产品升级，扩大销售网络，加强营销，同时加快海外市场的拓展来实现销量的增长突破。产品方面，我们将陆续推出L系列和MEGA的智驾焕新版以及新的纯电SUV车型。同时我们的智驾系统在升级到基于1000万CLS训练的V13版本后，智驾能力得到了很大的提升，也为我们今年的销量打下了坚实的基础。”理想汽车销售与服务高级副总裁邹良军表示。

据他介绍，理想今年将在502家销售门店的基础上，除正式门店外在全国的高端商场开设超200个零售展厅和60个快闪店，并在营销方面迭代了一线销售队伍的作战队形，增加了专职的线上直播队伍。

必须承认理想汽车已经到了需要壮士扼腕的境遇，如果在纯电车型布局和智驾领域投入等方面再度摇摆不定，这次尚有50万交付为利润表遮羞，下次的成绩单就不一定怎样了。