市值突破千亿，业绩连亏七年，江淮汽车能否靠尊界逆袭？

如果要说广州车展上最神秘的展台和新车，绝对要数鸿蒙智行展台上的尊界。

不得不佩服华为点石成金的手法，在展前就已经期待值拉满的尊界以私享的方式进行车展首秀，不仅展区围得密不透风，仅限受邀VIP排队入场，而且即使是得以亲眼目睹实车的VIP媒体，也被要求只能看不能拍。于是催生出各种媒体人口述，甚至凭记忆画车的病毒式传播。

当然，我们知道华为的点石成金不仅仅是产品，重要的是每个“界族”背后的车企往往都能受惠。问界已经成就了一个赛力斯，而尊界的背后，是满怀期待的江淮汽车。

市值超千亿，业绩亏七年

江淮汽车在股票市场的热度，不亚于广州车展。

从7月到10月，江淮汽车单月涨幅分别为27.4%、-0.25%、24.7%和63.28%；11月11日，江淮汽车逼近涨停，收报45.9元/股。11月12日江淮汽车股价最高是达到了47.28元/股。虽然之后股价开始有所回落，但自7月以来，江淮汽车累计涨幅已经接近300%。

短短时间里，江淮汽车已经摇身一变成为千亿市值的公司，而在5个月前，江淮汽车的市值仅仅只是300亿。这完全是复刻了当初赛力斯的走势。

如果大家还不知道在汽车行业里千亿市值是什么概念，不妨横向来看看：广汽集团目前是900亿元市值，长安汽车市值是1540亿元，吉利汽车市值则是1350亿元。新势力当中，理想汽车和小鹏汽车的市值分别是1840亿元和1000亿元。

也就是说，如果仅从市值来看，江淮汽车这个公认的二线车企已经跻身头部车企阵营，甚至可以超过部分传统大厂和新势力大厂。

但是，如此之高的市值下，江淮汽车的业绩表现却是大相径庭。

江淮汽车2024年三季报显示，前三季度公司营业收入322.71亿元，同比下滑5.02%，归母净利润6.25亿元，同比增长239.86%，扣非净利润为亏损2.31亿元，上年同期亏损5.29亿元。而归母净利润大涨，主要是因为公司资产处置收益了5.8亿元。

如果从历史业绩来看，从2017年到2023年，江淮汽车扣非净利润持续亏损，合计亏超110亿元，多次靠国家补贴才能实现归母净利润的转正。

销量方面，2024年前9月，江淮汽车总销量下滑4.72%，其中乘用车SUV、MPV、轿车分别下滑22.41%、18.07%、9.05%。前9月，江淮汽车的新能源乘用车合计销量21576辆，同比增长1.48%，其中9月份销量3044辆，同比下滑15.93%。

从业绩表现的角度看，不客气的说，江淮汽车已经是一家经营困难的车企。

资本市场和实际业绩反差如此之大，只能说市场正在押注尊界，希望江淮能够成为下一个赛力斯。

巨资押注尊界，江淮希望一飞冲天

江淮汽车自己其实也是抱着这样的希望。与大众的合资项目基本上已经沦为挂羊头卖狗肉，江淮自己的新能源车业务有尚未有太大起色，与华为合作的尊界项目，是江淮汽车在新能源车市场突围的关键棋。

今年3月，安徽省生态环境厅受理公示了《江淮年产20万辆中高端智能纯电动乘用车建设项目环境影响报告书》，报告书显示，江淮汽车构建两个纯电平台，分别是DE和X6，DE平台满足国内经济型和改善型市场需求，产品覆盖轿车、SUV及MPV车型。

DE平台大概率是江淮自有品牌，而X6平台已经确认是全新豪华新能源平台，通过华为智能技术赋能，积极抢占国内高端市场，尊界就是出自X6平台。

9月30日，江淮汽车又发布定增预案，拟募资49亿元，用于高端智能电动平台开发项目，即尊界合作项目，投资总额58.7亿元。

这一系列动作表明，江淮汽将在新能源车尤其是尊界项目上下重注，意在借助华为赋能，实现在新能源汽车领域的突围。

一旦尊界能够在顶奢市场复制问界的销量亮眼表现，江淮汽车希望自有乘用车业务，特别是新能源车业务或许可以在尊界的带动下有所改观，公司也有望实现营收增长，扣非净利润扭亏。

更重要的是，在华为的技术加持下，江淮汽车的技术同样会突飞猛进，站在国内智能网联技术的前沿。以前江淮与蔚来的合作，就已经让江淮尝到了甜头，积累了丰富的高端豪华车型制造经验。

江淮能否造好超豪华车？

但期望归期望，江淮汽车能否真的借着尊界凤凰磐涅，还有着诸多变数。

尊界定位是可以比肩迈巴赫S级的百万元级别超豪车，百万级豪华新能源车型产品的复杂性和挑战性是毋庸置疑的。在这个级别，目前中国车企中只有比亚迪仰望在价位上摸到了百万元的门槛，但仰望的品牌定位还没有用上“超豪华”这样的词。所以严格来说，江淮汽车可能是第一个涉足超豪华新能源车制造的中国车企。

虽然江淮汽车在此前与蔚来、大众的合作中已经使自身的研发制造水平有了大幅的提升，但是即便如此，整体来看中国车企仍然缺乏制造超豪华新能源产品的水平和经验。

根据此前江淮汽车与华为的合作协议，与前三界类似，尊界的产品开发和生产制造由江淮汽车总体负责。那么，江淮汽车到底能不能造好超豪华车，将是尊界能否成功的基础。

其次，数据显示，售价109.8万元起的仰望U8，今年平均每月销量约680台。售价不到仰望一半的享界S9，上市第二个月的零售销量为758辆；另据小米汽车官方消息，预售81.49万元的小米SU7 Ultra，开启1万元意向金通道后，10分钟获得3680台订单。

如今50万元以内的智能电动车几乎卷无可卷，但在50万以上，特别是百万元甚至更高价位，纯电车的接受度并不高，销量只能说平平而已。销量最好的如仰望、小米，都是依靠在品类和产品定义上做差异化，同时再加上品牌自身的流量加持，才能有这样的销量表现。

作为一款纯正的，对标迈巴赫级别的超豪华新能源轿车，如果还只是冰箱彩电沙发、智能座驾、智能座舱这套东西，显然是不够看的，尊界到底还能玩出什么新花样，直接决定了其市场表现。

1. 从华为的前三界与主机厂的合作过程来看，都没有一帆风顺的。赛力斯作为第一个吃螃蟹的车企，自然不必多说。奇瑞与华为的合作，早期双方团队有所分歧，导致智界交付不顺，直到尹同跃出面，双方的协同才算是顺畅。而北汽早年在极狐上与华为的合作就没有获得成功，享界目前的价位以及定位，也并没有到大火的程度。

江淮汽车虽然一心要与华为深度绑定，但一线团队是否能够落实这一理念实现高效协同，也是一个关键。

结语：

超豪华级别市场与百万元以下的主流市场不同，这一级别不完全是以产品力和技术力作为评价标准的，而是对品牌、调性、历史积淀这些更加看重。从这个角度来讲，即使尊界的产品力爆表，但无论是华为，还是江淮，实际上都还有所欠缺。江淮汽车能否借着与华为合作的尊界实现华丽的转身，仍然值得关注。（文/优视汽车 老炮 ）

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