高端品牌昊铂“岀师未捷”，转战港股会成为广汽埃安的噩梦吗？

广汽埃安转战港股，是近段时间业界颇受关注的事件。

还记得其在2022年的时候，被曝出估值千亿级，被誉为“科创板新能源汽车第一股”，甚至比广汽集体（估值875亿）还要高。对于广汽埃安的状态，冯兴亚极力造势，曾表示，“作为子公司的估值升高，母公司也会水涨船高”，喊出将来要用“埃小蔚”替代“蔚小理”。

但结果很骨感，2023年广汽埃安并没有上市，而且在2023年9月份的半年度业绩会上，广汽集团董事长曾庆洪回应广汽埃安IPO称，具体上市时间将取决于审核进展和资本市场状况。对此有分析人士表示：科创板对企业盈利能力要求较高，转战宽松的港股是许多新能源车企的选择。

而且由于网约车饱和度以及价格战愈演愈烈，高端品牌昊铂出师未捷，广汽埃安上市的压力越来越大。但问题来了，港股会成为广汽埃安的最后希望吗？

业绩不理想，导致广汽埃安转战港股？

说实话，广汽埃安在2023年创造的成绩确实值得认可，在价格战和内卷如此激烈的环境下，还能取得48万、同比增幅77%的战绩，确实能笑傲细分，官方更是打出“封神”的海报来庆祝。只不过在这份成绩单背后，却难掩纠结和败相。

首先是销量的瓶颈，从字面上看，全年有10个月销量突破4万，9月份更是达到5万，这个成绩单确实漂亮。只不过4万-4.5万，却成为广汽埃安常态下的极限，在9月份突破5万后，10月份却出现环比下跌超20%，回落到4万量级。

要知道这是在单车优惠力度达到4万情况下带来的“红利”。

对此，不少业内人士认为：这与网约车市场过于饱和有很大关系。

数据显示，截止2023年3月份，滴滴网约车司机群体达到1900万。除此之外，吉利的曹操出行，上汽的道享出行，由一汽、长安、东风组队打造的T3出行，也有相当大的比重。而广汽埃安的高层，无论是古惠南还是肖勇，都将网约车视为品牌发展的重要基本盘。

“B端市场大并不代表品牌不行，恰恰相反是消费者对产品认可的表现”。这是古惠南曾经的回应。

“我们没有专门的统计广汽埃安占多少比例，网约车受众多，说明产品品质高、小毛病少。”这是肖勇的回应。

另有第三方研究咨询机构杰兰路调查数据：2023年7月广汽埃安销量中有41%为个人所有，有接近60%的销量为网约车。所以广汽埃安现在是处境是：主力市场收缩，更导致主力车型相互倾轧。

如下图所示售价为13.98万-17.98万元埃安S在10月份出现腰斩式下滑，从9月份的2.15万跌落到1.17万辆。但有趣的是，售价为11.98万-18.98万元的埃安Y则是爆发性增涨。

其次是盈利能力进一步受限，一方面是低价策略导致的利润收缩，另一方面是对三款车半年销量8000多、不具备盈利能力的昊铂的巨额无效投入。再加上研发方面的支出，就算在2023年6月和7月份出现盈利的端倪，短期内还是无法改变巨额亏损的现状——2019年-2022年5月31日已累计亏损约37亿元，导致广汽负债率达到98.5亿。

说实话以这样的业绩去冲击科创板IPO，可能性非常低，转战港股，某种意义上算是广汽埃安最后的自救。

港股，能成为广汽埃安的希望吗？

如前文所言，港股的上市条件更为宽松，而且从2023年的态势上看，港股汽车板块有着不错的表现，累计上涨8.81%。可以看出资本对汽车板块还是有很高的兴趣，而这也有可能成为广汽埃安转战港股的一大原因。

但是港股还有一个特点，很容易受到地缘政治影响。数据显示，整个2023年，港股恒生指累计下跌13.69%，从开年的19570点下跌至17047点；恒生科技指数跌幅为8.83%，至3764点；国企指数为13.97%，至5768点。

与此同时，在2024年1月第一周，受到“美元利率峰值时间不但可能超预期，且不排除进一步加息的可能性”的影响，导致纳斯达克指数高位崩盘，港股恒生指数下跌3%、国企指数下跌2.80%，恒生科技指数下跌4.57%。新能源汽车板块也随之受到牵连，周跌幅最大的是蔚来，达到13.18%，其次是理想，为8.29%。

在投资意向上，相较于传统车企，投资者会更倾向于“蔚小理”等新势力品牌，一方面其本身股权架构更具有现代化和灵活性。另一方面是理想汽车的异军突起，2023年的年涨幅达到91.54%，成为推动港股汽车板块的重要力量，这也会左右投资者的意向。

当然，还有就是小米这样的话题型跨界品牌，也有相当高的吸引力

至于传统乘用车企，要么是比亚迪股份这样的行业领袖，要么是华晨中华、北京汽车有宝马、奔驰的利润带来的巨额分红，会吸引投资者。像吉利、五菱、广汽则不太收到关注。

另外有分析人士指出，港股流动性较差，2023年二级市场不太乐观，2024年IPO的公司可能估值要打折50%。此外，由于新能源赛道盈利模式也越发清晰，上下游产液量有很多不确定性，因此会普遍对该赛道先进性低估。

所以从一系列风向上看，广汽埃安就算能港股独立上市，也不见得会有乐观的处境。首先估值要缩水，从招募的资金上看，为10亿美元，约合71亿人民币，与当初的千亿估值相比落差较大；其次是“传统车企出身”本身就自带DEBUFF，而且广汽集团2023年港股跌幅也达到26.98%；其三是高端品牌昊铂的失败，这都会影响投资者的关注度。

所以广汽埃安到底会成为爆款，还是成为无人问津，这也是个未知数，港股上市成功，或会成为其新噩梦的开始。当然，前提是广汽埃安得成功上市才行。