【汽车人】一汽解放借壳一汽轿车，为何夏利涨停？

风风雨雨，一汽集团整体上市说了有多少年了，却由于种种原因，一直都没实质性的进展。这期间，其他大型国有汽车集团，大都实现了整体上市或主要资产上市。一汽系的几家上市公司暴露出的问题也越来越麻烦，如一汽轿车和一汽夏利都存在同业竞争。

其实，每次国企改革的风声吹来，不少投资者对一汽系的这几家上市公司壳资源都抱有很大希望。其中最有名的是私募一哥王亚伟，旗下基金豪赌一汽重组，却因为耐不住寂寞，愿赌服输。

2019年3月27日晚，重磅炸弹袭来，一汽轿车停牌，发布了关于筹划重大资产重组的停牌公告。公告的大意是：大股东一汽股份正在筹划，把一汽解放的资产和上市公司一汽轿车的资产相互置换，亦包括发行股份募集资金等，构成重大资产重组。

3月28日，沪深两市跌近一个点，一汽夏利开盘就被牢牢封在了涨停板上。为什么一汽夏利会涨停呢？其实也不难理解，既然一汽轿车的壳资源被一汽解放的资产占用了，这也就意味着，一汽股份如果借壳上市，一汽夏利就是最有可能的标的了，同时，同业竞争的问题也得到了圆满解决。

一直以来，一汽轿车和一汽夏利由于业务相似，又同属于大股东一汽股份之下，所以同业竞争的问题一直都颇具争议。一汽曾几次表示会解决这个问题，但一直都没有什么进展。这次如果一汽解放和一汽轿车实现资产置换，也意味着完全解决了同业竞争。

资本市场有一个普遍规律，对于企业来说，无论上市还是融资，最佳的时候是业务蒸蒸日上的时候，不但更容易找到投资者，估值也会更高。最忌讳的就是业务走下坡路的时候融资，这时很难能卖出一个好价钱。

对一汽解放，不敢说是最佳的时机，但也是一个非常好的时间窗口。我国重卡市场在近两年多的时间里走出了一波轰轰烈烈的牛市行情，近几个月轻卡和微卡也呈现出爆发增长。相关上市公司的估值，都因此而明显提高。潍柴动力A股走出了一波历时三年的牛市，股价累计涨幅达350%。中国重汽A股股价在最近三个多月的时间也实现了翻倍。

在我国商用车市场，一汽解放是当之无愧的龙头老大。2018年一汽解放销售重卡26.13万辆，同比增长9%，市占率22.8%，已连续第3年位居我国重卡市场的第一。一汽解放2019年的目标是销售重卡26.8万辆，轻卡7.5万辆，继续领跑行业。行业龙头、优质资产、A股转暖，可谓天时地利人和，定然会有一个不错的估值。

可能会有人念叨：上市是未来现金流的折现。作为一个传统企业在面向未来的规划上可一点都不传统，甚至是颇具野心。不久前，在一汽解放2019年商务年会上，董事长胡汉杰提出要在2030年再造一个解放的目标，达到整车销售60万辆，收入1500亿元。中重卡第一只是开始，商用车第一方是下一个目标。通过“一带一路”走出国门，立足于替代进口，将产品出口到发达国家，成为世界一流的商用车企业。

为了实现目标，2019年年初一汽解放在商用车领域首次发布了“生态大会”。这个计划包含两大子计划：一是智能加（Ai+）开放计划；二是互联加（Connect+）开放计划。前者是要打造包括自动驾驶在内的智能重卡，后者是要由更多的互联网合作伙伴共同打造“一路行车，一路赚钱”的智慧商用车生态系统。

对一汽集团来说，整体上市最大的阻碍无疑是集团资产过于庞杂。如果一汽解放顺利替换一汽轿车，在很大程度上可以帮助一汽集团理顺资产，对于央企改革或者是整体上市都走出了至关重要的一步。资本市场有如此优质的资产公开上市，对投资者也是福利。

回过头来也要认清，虽然迈出了这关键一步，但现实的情况还是比较复杂的，外界猜测也众说纷纭。如何处理好各部分资产，使整体达到最优或次优，无不考验着一汽领导人的智慧与果敢。纵观全国各大关键行业的国企改革，已进入到了前所未有的深水区和快行道，面对美国的步步紧逼和全球一体化激烈竞争，没有壮士断腕的勇气，改革很难成功。（文/《汽车人》张恒，部分图片来源网络）【版权声明】本文系《汽车人》独家原创稿件，版权为《汽车人》所有。如需转载，转载方必须与“汽车人传媒”（邮箱：qcr007@126.com或电话：010-63135250）联系，获得同意取得转载授权，否则必将追究法律责任。敬请关注“汽车人传媒”公众号（qcr0505）。