零跑、小鹏、理想港股上市即破发，造车新势力还想圈钱？没机会了

9月29日，零跑汽车正式于港交所上市，这是继“蔚小理”之后，第四家成功上市的造车新势力品牌。

股价行情方面，9月28日零跑汽车在港交所发布公告称，IPO最终发售价定为48港元，净筹资60.57亿港元。但在28日晚间，零跑在暗盘就已遭遇了破发，一度下跌近20%。

而在29日正式上市后，零跑汽车开盘即遭破发，股价跌幅一度超38%，截至收盘，零跑汽车报31.9港元/股，较发行价跌去33.54%。

事实上，此前小鹏、理想在港股上市首日，均遭遇破发，加上此次零跑汽车在港股遇冷，均散发出一种信号：造车新势力的窗口期正在关闭，它们已沦为资本弃子。近几年造车新势力疯狂上市圈钱的游戏，即将画上句号了。

估值过高，造车新势力全都是泡沫

造车新势力估值过高，已成为行业共识。两年前，造车新势力还处于巅峰时刻，各大投资者争相认购，不断拉高新势力车企的市值。

2020年，特斯拉市值涨了7倍，创下1个特斯拉=10个通用的奇幻故事。在特斯拉的外溢效应带动下，站在风口上的猪都能飞起来——赴美上市的“蔚小理”就吃到了这一波红利，市值不断飞涨，轻松超越大众、奔驰、宝马、福特、本田等传统汽车巨头。

这些日子里，魔幻的资本市场开始了“疯投”模式，只要有一份PPT，造车新势力就可以拿到融资，足见造车新势力所谓的估值有多水、市值泡沫有多大。

当然，缺乏支撑的泡沫终会破灭，从2020年底开始，造车新势力的小日子就过得不太舒服了。2020年12月，蔚来、理想、小鹏股价大跌，累计市值蒸发近2000亿元。

2022年，蔚来股价持续下跌，截至9月29日，蔚来市值距最高点时，蒸发了710多亿美元，折合人民币超5110亿元；小鹏汽车也不例外，现在的市值距最高点时蒸发了3350亿元。

作为汽车行业第一大神股的特斯拉，其创始人埃隆·马斯克也在积极套现。据外媒报道，马斯克在8月5日出售了330万股特斯拉股票，并于8日和9日再度出售792.4万股特斯拉股票，5天总共套现约69亿美元，折合人民币约466亿元。据统计，在过去10个月中，马斯克已出售价值约320亿美元的特斯拉股票。

资本总是第一个离场，连马斯克都在尽其所能地套现，国内造车新势力自然也知道，自己的窗口期正在关闭。因此，在泡沫胀破之前，如何圈更多钱，成了他们的头等大事。

卖一辆车亏4万，没有持续造血能力

零跑汽车的上市，何尝不是为了圈钱而来，“可惜”的是，零跑来的还是太晚了。

据路透社报道，有知情人士称零跑汽车原计划筹资15亿美元（约人民币108亿元），因投资者反应冷淡而削减了IPO规模，改成净筹资60.57亿港元（约人民币55亿元）。

2015年，零跑汽车成立，2017年11月推出旗下首款量产车型S01。目前，零跑全线共有四款车型，分别是中大型纯电轿车C01，中型纯电SUV C11，纯电轿跑S01以及微型电动轿车T03。

销量方面，2020零跑汽车共交付了8050辆新车；到了2021年，零跑汽车的年交付量就达到4.37万辆，同比增长了443.5%。今年1-8月，零跑累计交付量已达到7.66万辆，并以12525辆的月交付量排名8月新势力交付榜的第二位。

不过，零跑汽车的销量来源绝大部分来自入门级微型电动车T03，起售价7.95万元。2020年，零跑T03累计销量10266辆，占总销量90%。2021年，零跑T03累计销量38463辆，占比89%。

凭借入门级微型电动车，零跑汽车营收持续增长，2019年-2021年，其年度总营收分别为1.17亿元、6.31亿元与31.32亿元。

尽管营收一路上扬，零跑的亏损却在不断扩大。招股书显示，2019年-2021年，零跑汽车净亏损分别为9亿元、11亿元、28.5亿元。仅在2022年第一季度，零跑汽车的净亏损就已高达10.42亿元，比上一年大幅增长162.47%。

初略估算一下，零跑汽车累计销量超12万台，亏损累计超58亿元，平均每卖出一台车就亏损超4万元！所以，零跑汽车急需大量资金输血。

产品定位低端、市场规模不够、亏损严重，加上没有核心技术，零跑汽车基本无任何造血能力。

资本失去耐心，圈钱没有机会了

其实，新势力车企亏损是必然的，因为造车是一项需要持续烧钱的事业，从前期建厂、买设备，到研发支出、零件采购，再到建设门店、售后服务，还有其他运营、公关费用等等，造车一年烧几十亿也是很正常的事。

现阶段，国内的造车新势力厂商根本不赚钱，“蔚小理”即使月销过万，依然未摆脱亏损状态，靠低端车型发家的零跑自然不例外。因此，上市融资，就成了新势力车企们的生存必选项。

全球电动汽车企业特斯拉也是在经历了15年的亏损后，才于2020年首次实现盈利。

目前，除了蔚来、小鹏、理想和零跑汽车，计划赴港上市的还有哪吒汽车，但迟迟没有进展。此前，威马汽车也为登陆科创板提交了申请资料，最终败北而归，此后又重整旗鼓，转战港股IPO。

种种可见，资本市场正在失去耐心。新势力车企由于长期不赚钱，没有突破性核心技术，也没有盈利能力，回归理性的资本，对造车新势力的热情迅速消减。

接下来，随着主流传统车企陆续加入新能源赛道，新能源汽车行业的洗牌加剧，持续亏损、入不敷出的造车新势力就更没机会了。新势力车企还想借着造车浪潮圈钱、圈地，纯粹是想多了。(文|葫鹿娃）