北汽蓝谷连续三年销量下滑的“悲剧”何时能休？连续巨额亏损何时能够扭转？要配上华为，最起码自身也要硬起来。

10月27日盘后，北汽蓝谷发布了三季报。次日，北汽蓝谷涨停，但随后几个工作日，其股价出现不同程度下滑，截止11月10日收盘，该股报收11.98元/股，较52周最高19.87元/股，降幅高达约40%。一方面，华为的光环时隐时现；另一方面，自身业绩表现实在很难让资本市场恭维。

赚钱不多，花钱不少

根据财报，北汽蓝谷第三季度营业收入为36.61亿元，同比大涨352.19%；归属于上市公司股东的净利润为亏损8.31亿元，较去年同期收窄18.63个百分点。

数据来源：北汽蓝谷三季报

得益于第三季度拉动，北汽蓝谷前三季度营收同比大涨55.49%至60.98亿元。

今年上半年，北汽蓝谷的营收还呈现下滑状态，较去年同期下滑21.69%至24.37亿元；归属于上市公司股东的净利润虽仍亏损26.44亿元，但有所好转，去年同期亏损31.09亿元。

数据来源：北汽蓝谷三季报

从财报来看，北汽蓝谷营收激增的主要原因系整车销售，及积分收入同比增加所致。

根据北汽蓝谷公布的销量数据显示，其今年第三季度销量同比大涨56.83%约至1万辆，比其上半年累计销量还高出近7000辆。

不过，今年前三季度，北汽蓝谷累计销量约1.7万辆，仍然出现同比19.5%的下滑，月均销量不足两千辆，与曾经月均万余辆的成绩相差近7倍，不免令人唏嘘。

数据来源：上市公司公告

相较之下，北汽蓝谷今年前三季度的单车净亏损高达15.58万元，更加令人震惊，却在意料之中。

毕竟，现在的北汽蓝谷赚钱的业务不多，花钱的地方不少。

比如，补贴退坡对其收入构成的冲击，销量下滑导致的收入缩水……与此同时，研发、运营等处处都要花钱，加上北汽蓝谷新推出的高端化品牌极狐，正值烧钱时期，品牌建设、营销和渠道，哪里都是花银子的地方，北汽蓝谷的财务状况想好，确实不容易。

数据来源：北汽蓝谷三季报

数据显示，今年前三季度，北汽蓝谷的营业总成本高达89.96亿元，远远高于总营收。其中，开支最大的便是销售费用，高达10.22亿元，同比增长72.53%。

不过，从极狐品牌目前的销量表现来看，下血本投入，似乎短期难有明显成效。

乘联会数据显示，今年1-9月，极狐汽车累计销量仅3296辆，和蔚来、理想、小鹏之流相差甚远。人家随便拉出一个月销量，就直接甩你几条街。

值得一提的是，极狐汽车目前有阿尔法T、阿尔法S两款高端纯电动乘用车，而理想汽车仅有一款车型理想ONE，销量却逼近万辆。

除了销售费用，北汽蓝谷开支最多的便是研发费用。今年前三季度，北汽蓝谷的研发费用达6.52亿元，同比大涨54.42%。不过，该数字无论是较多数传统汽车企业，还是造车新势力，均相差甚远。

例如，比亚迪上半年的研发费用达52.34亿元，是北汽蓝谷的近9倍。

糟糕业绩中的一丝安慰

虽然北汽蓝谷的市场表现和业绩表现有些糟糕，但其财务状况还算健康。

数据来源：北汽蓝谷三季报

今年前三季度，北汽蓝谷总资产为419.03亿元，同比下滑15.95%；总负债为277.1亿元，同比下滑20.56%；资产负债率为66.13%，较去年同期下滑3.83个百分点，处于正常健康水平。

其中，流动资产为269.46亿元，同比下滑24.77%，流动负债为162.81亿元，同比下滑25.22%；截止今年9月30日，北汽蓝谷的货币资金达63.73亿元，同比下滑2.99%，而短期借款达43.9亿元，同比下滑48.7%。

从数据来看，北汽蓝谷并没有太大偿债压力，也让笔者为这份并不好看的业绩松了一口气。更何况，北汽蓝谷之前融了几十亿资金，也还能再撑一阵。

不过，因为偿债压力和自身经营情况，华晨中国和众泰汽车的遭遇仍历历在目，恒大集团也因为债务遭遇危机。

虽然北汽蓝谷短期内没有债务方面的压力，但不代表其处境乐观。就目前北汽蓝谷的产销规模而言，面临当下原材料价格上涨，核心零部件资源短缺等问题，显然没有优势。这不禁令人担忧，其将如何跟外资品牌、其他中国品牌及造车新势力争夺资源。

北汽蓝谷的良药在哪儿？

面对重重困境，或许只有与华为的合作消息能让投资者振奋一下。

9月底，北汽蓝谷子公司北汽新能源与华为签署了《全面业务深化合作协议》，双方将进一步加强联合品牌全系合作车型产品开发，加强在智能网联汽车业务领域的合作，共同探讨和开展联合开发、测试和验证，落实联合品牌营销。

值得一提的是，双方将基于联合开发的HBT项目产品，共同打造“ARCFOX”和“HI”联合品牌，并在华为线上、线下渠道销售。

不过，华为渠道究竟能为极狐带来多少销量助力，还有待市场验证。就目前已经进入华为销售渠道的赛力斯SF5销量表现来看，还未带来太大的惊喜。

乘联会数据显示，今年前9个月，赛力斯累计销量为3421辆。

此外，北汽蓝谷领导班子换血后，能否带领北汽蓝谷焕发第二春也值得期待。

10月21日，北汽蓝谷再度宣布人事调整，将调任北京现代副总经理樊京涛出任北汽新能源常务副总经理，而这也是今年代康伟升任北汽新能源总经理后又一次重大人事调整。

值得一提的是，北汽蓝谷第九届董事会董事任期将届满，因此正进行董事会换届选举。

事实上，为了脱离业绩困境，近两年来，北汽蓝谷没少更换管理层，但一直没有明显起色，包括公司董事长的更替。

不过，总的来说，北汽蓝谷愿意折腾，也一直在折腾，证明其有做好新能源汽车的想法，然而，良药难寻。

因此，不管是新搭建领导班子，还是推出高端品牌极狐，抑或是牵手华为推出产品扩充渠道等，能否改变北汽蓝谷连续三年销量下滑的“悲剧”，利润上实现扭亏为盈，股价和市值实现攀升，还要画上一个问号。

需要注意的是，留给北汽蓝谷的时间，或许不多了。尤其在本土企业吉利、比亚迪发力高端，新势力2022开启产品大年，外资品牌大众、丰田、本田虎视眈眈，并已经或打算躬身入局的情况之下。

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