站上6000亿市值之后，长城距离“百元”还有多远？

8月27日晚，长城汽车（601633）发布了2021年半年财报。这份业绩亮眼的财报直接让长城汽车在30日开盘之后，股价直接冲上52周最高位67.77元。

财报显示，长城汽车上半年实现营业收入619.28亿元，较上年同期增长72.36%；归属于公司股东的净利润为35.29亿元，同比增长207.87%。

据长城汽车此前发布的业绩快报，这份半年财报的表现符合预期，而且加上周末成都车展上坦克400、坦克500以及欧拉一系列新车的亮相，无疑再助推长城汽车股价进一步走高。

截至8月31日收盘，长城汽车收报66.12元，市值6084.94亿元，距离比亚迪仅有2000亿元不到的差距。

于是，我们也不禁想象：随着长城汽车新一轮产品攻势的开启，其股价最终有没可能站上"百元"，甚至市值逼近或超越比亚迪？

下面，我们或许可从长城汽车的基本面和成长性，来进行一番探讨。

1、基本面上，销量与盈利能力齐升

今年上半年，长城汽车一共售出61.4万辆汽车，同比大增53.7%。虽然这一销量仅完成长城汽车今年年度目标的41%，但从盈利上看，上半年34.98亿元的净利润已完成年度目标的一半有多。

据长城汽车此前公布的《2021年股权激励计划》，2021-2023年三个会计年度的销量考核目标分别为149万辆、190万辆、280万辆，而净利润考核目标则分别为68亿元、82亿元、115亿元。

由此可见，长城汽车在上半年通过产品结构改善以及去库存等措施，其盈利能力得到了一定的提升。

一组可以参考的数据是，长城汽车二季度单季的毛利率为17.39%，环比一季度提升2.26%。其中单车盈利方面，长城汽车的单车盈利为0.68 万元，环比提高39.75%。

当然，这很大程度上是得益于如三代H6、大狗、长城炮和坦克300 等高价高毛利车型销量占比的提升，但更为关键的，还有长城汽车在上半年行业一片"芯慌"之下，所展现出的"定力"。

今年4月底，有媒体曾报道受芯片短缺影响，长城汽车保定徐水、重庆永川两个工厂将因此面临停产。届时，长城汽车销量主力哈弗H6和新近推出的皮卡长城炮、越野车坦克300都将受到影响。

然而，长城汽车却一再用节节高攀的销量证明公司的实力。例如坦克 300 上半年累计销量 34331 辆，领跑中国高端越野市场；欧拉品牌上半年累计销量52,636辆，同比大幅增长428.69%。

今年上半年，同时，在8月31日的上半年财报业绩交流会上，长城汽车方面表示针对目前"芯慌"的情况，公司正在主动采取包括在全球范围内积极采购芯片、加速芯片产业布局、强化芯片领域体系力建设等方式，来缓解芯片供应紧张带来的影响。

而长城汽车财务总监李红栓更进一步表示，芯片成本占整车成本比重较小，芯片涨价对公司盈利能力不会产生较大影响。

事实上，一组值得注意的数据是，二季度均价较高的坦克300车型及WEY品牌车型销量占较分别提升3.0%及0.7%，这是长城汽车单车售价得到改善提升的主要原因，也是其今后品牌突破的关键。

长城汽车方面透露，坦克500将于今年四季度上市，售价或将在30万元-40万元之间。随着坦克品牌车型矩阵的完善，长城完全有机会把这一品牌打造为下一个"哈弗"；

届时再加上搭载柠檬混动DHT的WEY品牌新车加入，长城汽车的单车售价和整体盈利水平，无疑将踏上一个全新台阶。

2、6000亿市值之后，该如何期待长城这场转型？

在半年财报公布后的两个交易日里，我们可以看到长城汽车在达到67元的高点之后，一直徘徊在65-66元之间震荡，暂时还没有突破。

换言之，市值达到6000亿元之后，市场开始不禁疑惑：长城汽车的估值是已被提前透支还是后续还有上攻的可能？

在上月举行的长城汽车举行第8届科技节上，董事长魏建军充满信心地高喊：到2025年公司营业收入将超6000亿元，销量要达到400万辆，其中新能源车占比要达到80%。

作为对比，吉利汽车的计划是到 2025 年，销量达到 365 万辆（含极氪汽车），其中智能电动汽车占比超过 30%；而长安汽车则是计划在2025年冲刺300万辆、新能源占比35%的目标。

由此可见，长城汽车的野心是最大的，而对应的转型力度也必须"马力全开"。

此前，长城汽车的这场转型从组织架构、研发投入以及全球化布局上深入推进，并已取得初步的成绩，但要真正成为一家"全球化科技出行公司"，长城汽车不仅要在汽车业务上持续爆发，更重要的，是要找出一条新的增长赛道。

2021年上半年，长城汽车科技研发投入近29亿元，相比去年同期增长63.15%。据长城方面表示，这费用主要用在加速高效燃油动力、智能驾驶、智能座舱等前瞻技术投放于新产品，并深耕新能源与智能化技术创新。

事实上，对于目前单车均价刚过10万元的长城汽车来说，如果要实现6000亿元营收目标，必须要在高端化方面持续发力。而就现阶段来说，智能化将成为各大车企打出差异化的关键所在。

目前，长城汽车 90%车型已实现 L2 级智能辅助驾驶功能，新上市的车辆已全部实现车联网功能。

今年6 月底，长城汽车咖啡智能 2.0 正式升级，推出全新电子电气架构、智慧线控底盘、第三代自动驾驶计算平台 ICU3.0、首个智能座舱 GC-OS，这些将应用于 2022 年推出的咖啡智驾自动驾驶产品内。

不过，长城汽车接下来要站上7、8000亿市值实则也是大几率事件。因为其与宝马合资的光束汽车，以及旗下主打氢能源的高端新能源项目——沙龙，都将在明后年陆续推向市场，相信届时将为长城汽车的股价带来一波"猛攻"。

综上，我们或难在今年见证长城汽车的股价站上"百元"大关， 但凭借长城汽车的综合实力，这一目标完全有实现的可能。

或许，错过了5、60块入手比亚迪的你，可以考虑入手如今60多块的长城汽车。

3、功夫拍案

在刚刚拉开帷幕的成都车展上，长城汽车旗下坦克品牌新车受到了高度关注。据说坦克500的1000订单瞬间被秒。

可以看到，如今市场上给予长城汽车不断走高的估值，除了是其出色的盈利能力之外，还有能持续打造爆款的品类创新力。

如今搭载"柠檬""坦克""咖啡智能"三大技术品牌的全新车型销量占比已近50%，成为推动长城汽车销量增长的新引擎。

接下来，下半年随着WEY玛奇朵、拿铁、哈弗神兽、坦克500等全新车型的陆续上市，长城汽车的销量和业绩将得到持续提升。到年底，我们或将有机会看到市值再创新高的长城汽车。