戈恩辞去雷诺董事长兼CEO职务，雷诺和日产是分还是合

分析师警告称，要解除这个陷入困境的汽车联盟可能比较困难，如果真的要拆分可能适得其反

戈恩最终还是褪下了雷诺董事长兼CEO的外衣。雷诺董事会于1月24日召开会议，任命轮胎制造商米其林首席执行官让-多米尼克•塞纳德(Jean-Dominique Senard)为雷诺董事长，而负责日常运营的蒂埃里•博洛尔(Thierry Bolloré)则正式成为首席执行官。这一变动并不出乎意料。

去年11月，卡洛斯•戈恩(Carlos Ghosn)被捕后即被日产解雇，紧接着又被联盟成员三菱解雇。日产汽车首席执行官西川广人(Hiroto Saikawa)向员工发表讲话，描绘了一幅前景黯淡的画面，因为这家公司突然失去了掌门人。这与戈恩上任初期的情景形成了鲜明对比。

 1999年，在戈恩的推动下，与法国汽车制造商雷诺建立起高效联盟的日产通过节约成本，扭亏为盈，摆脱了濒临破产的困境。

 但近年来，日产的命运再次变得黯淡。由于该公司在美国过度扩张，忽视了日本本土市场，并错失在印度的发展机会，其盈利能力受到损害。“我们正在努力纠正错误。”西川广人在讲话中表示。

 关键数据突显出日产的问题。尽管通过联盟实现了数十亿美元的成本节约，但在全球几乎所有大型汽车制造商中，日产营业利润率最低，仅为3.6%。

 “如果我们考虑到汽车行业面临的许多挑战，利用现在这个联盟的优势是至关重要的。我从未认为加入这个联盟是错误的。”同属该联盟的三菱汽车CEO益子修（Osamu Masuko）说道。但现在比以往任何时候都更需要果断的行动和强有力的领导。

这就解释了为什么雷诺最终决定撤换董事长兼首席执行官戈恩。戈恩可能会因财务指控在监狱中度过数月时间，尽管戈恩否认这一指控。他最近的保释请求已于1月22日被驳回。此前一周，持有雷诺15%股份的法国政府表示，雷诺需要“可持续的管理”，只是名义上执掌雷诺、现在却身陷囹圄的戈恩显然是不可能做到的。

 熟悉该集团的消息人士表示，随着投资者开始消化危机引发的全面财务影响，该公司真正的考验可能才刚刚开始。事实上，迄今为止，联盟公司的股价表现还不算太糟。自戈恩被捕以来，日产股价下跌9.5%，雷诺股价仅下跌3%。“日产和雷诺的股价(在戈恩被捕后)都出现了下跌。但这只是冰山一角。”一位汽车业CEO表示，“当人们看到联盟分崩离析的后果时，情况会更糟。”

 简而言之，重塑这三家汽车公司组成的联盟以适应后戈恩时代的任务可能非常复杂，而且三大汽车公司在争夺最终控制权中还在相互角力。两个主要盟友之间缺乏信任更是让事情进一步恶化。雷诺对日产处理解雇戈恩的方式一直存在质疑，这两个盟友之间的信任因此近于冰点。

 此外，日产对这位前老板财务状况的内部调查不断扩大，也严重损害了公司的凝聚力，导致与戈恩关系密切的几位日产高管离职。

 投资者的注意力则主要集中在该联盟资本结构不成比例造成的紧张关系上。雷诺持有日产43%的投票权，而日产仅持有雷诺15%的无投票权股份。随着日产的壮大，这种不平衡变得更加明显。日产贡献的净利润在2017年达到创纪录的水平，占雷诺的一半。

 知情人士表示，为了维持该联盟，戈恩曾考虑将两家公司合并为控股公司结构。但日产内部的一些派别反对深化整合，他们认为这对日产的发展壮大不利。

 然而，这三家公司对一件事还是不谋而合，那就是不能拆分。因为事实可能证明，解散比重组更艰难。

 法国政府坚持认为，联盟应该要保留。法国政府一名高级官员表示，法国政府已派遣高级官员前往日本，讨论接替戈恩的计划，并证明法国政府愿意共同努力，使联盟继续运转。此外，日产和雷诺一再表示，解散联盟并不是好的选择。

 官员们表示，改变联盟结构的举措可以等到局势稳定后再进行。批评人士表示，日产在联盟中承担的成本过高，不成比例，这反映在一些有争议的决定中，比如令日产在雷诺法国和韩国工厂提升汽车产量，而这些工厂原先的产能并未得到充分的利用。

 3.6%的营业利润率远低于雷诺的7.9%，甚至三菱都达到4.6%。“因为这两家公司之间的政治关系，优先考虑的是雷诺的未来，日产未来则是其次。”企业财务咨询公司TAP Japan合伙人坎贝尔·古恩（Campbell Gunn）表示。

 两家公司的地理布局也没有起到帮助。日产的核心市场是美国、中国和日本，而雷诺在这些国家几乎没有业务。雷诺的Kwid与日产的Datsun属同类产品，都出产于雷诺平台，两者在印度市场面临直接竞争。

随着在东南亚实力强大的三菱的加入，日产希望进一步扩大全球业务。但分析师也表示，日产近年来不断恶化的利润率是自己造成的。该公司在日本的销售出现下滑，此前该公司屡次爆出质量丑闻，涉及车辆检测、尾气排放和燃油经济性数据造假。日产努力扩大美国市场的份额，却削弱了其盈利能力，同时中国市场的放缓也造成影响。

管理咨询公司Kepler Cheuvreux汽车业分析师托马斯·贝松(Thomas Besson)表示:“认为雷诺的利润是由日产驱动的说法是错误的。”在过去三年里，雷诺的核心利润有所增长，而日产的基本业绩却在恶化

 在某些方面，日产的疲弱表现也为维持联盟提供了一个令人信服的理由。业内高管表示，如果解除联盟，两家公司的利润率将会更糟。该联盟的目标是到2022年节省100亿欧元，其中大部分通过联合采购以及使用共同的车辆平台来实现。

 目前两家公司已经有30%的车辆出自联盟通用的平台，预计两年后这一比例将提升至75%，由此可以省出创建新平台所需的20亿至50亿美元成本。包括三菱在内，该联盟还计划在2020年之前共同开发一个电动汽车共享平台。

日产一位高管说道：“我们需要重新审视这个联盟，但不是要打破它。我们需要就如何保持可持续发展进行建设性辩论。”西川广人也曾表示，联盟需要在未来某个时候重新平衡，以实现可持续发展。

那么，资本关系的变化意味着什么呢?分析师表示，雷诺可能会将所持43%日产股份出售一部分，以降低这种不平衡。或者日产所持雷诺15%股份可能会获得投票权。但法国政府官员已明确表示，他们不打算减持雷诺所持的日产股份。

分析人士还质疑，这个联盟能否实现平等。尽管日产汽车批评被罢免的董事长戈恩权力过于集中，但该联盟确实需要任命一位新的领导人，以保持竞争力。企业财务咨询公司TAP Japan合伙人古恩表示：“三家公司前进的唯一路径就是继续保持这一联盟。但最终必须由一个人来掌舵。”