启动夏季测试，恒大汽车如何占据新势力C位？

恒大汽车是资本市场最关注的港股智能电动车标的，没有之一。

作为最可能形成产业链概念股的中国造车新势力，恒大汽车的一举一动都备受资本市场的关注。6月6日，恒大汽车宣布开启夏季测试，恒大总裁刘永灼在发布会上重申，恒驰系列将在今年第四季度启动试生产，明年实现规模化交付到消费者手中。

早在上海车展期间，很多二级市场行业研究员就在恒大上海研发基地体验了恒驰系列，网上也一度流传了不少研究员们拍摄的小视频，老李也和他们交流，不少研究员反馈车辆性能不错。正如一千个读者有一千个哈姆雷特，大家的信息源不同，对恒大汽车自然也有不同看法，今天，老李和大家从产业和资本两个角度和大家聊聊恒大汽车。

汽车行业有个共识，智能电动汽车时代到来后，造车的门槛变低了，但是造好车的门槛变高了。究其原因，是智能电动车改变了汽车行业深层的商业逻辑：过去，汽车企业的经营环节较长，核心竞争力包括研发、采购、制造、渠道、销售等诸多环节。

智能电动汽车时代到来后，车企的经营环节变短，核心环节只剩下了研发、供应链和用户，纵观国内外已经跑出来的造车新势力，在这三个环节基本都很有竞争力，仔细研究恒大汽车的战略布局会发现，恒大汽车基本也是从这三个环节开展的早期布局，现在的百度和小米也是如法炮制。

“核心技术”和“产品品质”一直是恒大造车的关键词，要实现这两大要素必然要先投入研发，恒大汽车在恒驰的研发投入高达249亿，主要布局了两个方面：

一是大手笔国际并购与合作，在底盘架构、动力总成、电池、工程技术、智能网联、自动驾驶等领域拥有世界领先的核心技术。

二是开展实车测试，在三电系统、热管理策略、制动性能、电池性能、空调系统以及内外饰零部件的可靠性和耐久性方面保证产品品质，此前，恒驰已经在德国、瑞典、奥地利进行了一系列技术测试。

今年2月3日，恒驰系列还启动了冬季测试，验证极寒天气和复杂冰雪路况下产品表现，并进行了适配性调整和试验；本次夏季测试将在新疆吐鲁番进行，恒驰1、恒驰3、恒驰5、恒驰6、恒驰7五款车将在吐鲁番进行系列极限高温测试，这也是汽车行业为数不多的一家企业五车同测的记录。

智能电动车的第二大核心要素是供应链管理。

研发是造一台好车的基础，供应链管理才是规模化量产的挑战，新造车企业需要整合上游供应链资源，包括关键的电池、电机和电控等三电环节以及整车及控制系统。

特斯拉进入中国开展的第一项工作便是供应链管理，李想在创办理想汽车的时候，第一位联合创始人沈亚楠也是从事供应链管理，可见供应链管的重要性。现实情况是，大多数造车新势力会在供应商选择上走弯路，甚至栽跟头，影响产品SOP，有的新势力无法量产，也是因为供应链管理不到位。

恒大汽车的供应链管理有三种方式：合作、收购和自研。恒大通过与MAGNA、EDGA、AVL等世界工程技术龙头、全球15位造型设计大师、全球前148家汽车零部件龙头战略合作，确保恒驰世界一流的产品品质。

过去的两年，恒大收购并入股了一批新能源汽车产业链企业，实现了关键零部件供应可控。恒大汽车也不完全依靠外力，成立了全球研究总院，下设全球电池研究院、自动驾驶研究院等16大专业研究院，在国内外共申请专利3012件，其中已获得授权专利1355件，覆盖完整产业链，恒大也在尝试开发动力电池，最快将于今年底量产。

在很多研究员看来，在研发、供应链和用户三大环节中，最难突破的是用户。

智能电动车的商业本质是以市场为中心，解决用户的诉求，特斯拉、蔚来、小鹏和理想这些企业成功的基础是流量和商业标签，基于这些标签，不同的品牌之间形成了不同的用户群体，传统汽车的电动产品实际上也是这个打法，从五菱宏光MINI EV到长城欧拉黑猫，都是抓住了细分用户。

小米入局后之所以能有极高的行业关注度，是因为小米品牌本身自带流量，在不少研究员看来，恒大汽车也是不缺关注度的企业，从恒大宣布造车开始，就一直不缺少“流量”，这对智能电动车的品牌塑造尤为重要。

在老李看来，最关键的是要看一家企业的节奏，在正确的时间做正确的事情，选择正确的经营策略，恒大从表示全面自主造车到现在也不过两年的时间，现阶段，恒大需要聚焦的应该是整车平台研发、智能架构研发、工厂建设、测试验证这些核心技术，恒大汽车并不用担心“流量”。

恒大汽车这一轮的夏季测试得到了产业不少关注，实际上，资本市场的重视程度要超过产业。

很多二级市场的研究员是这么评价恒大汽车的：

从资本的方向看，以腾讯为代表的产业基金和以红杉为代表的财务资本都投资了恒大汽车，这本身就是一个信号，恒大汽车没有资金压力，这是二级市场一些研究员推恒大汽车的大前提。

从资本的微观视角看，恒大汽车虽然与蔚来、小鹏同属一个赛道，但公司业务逻辑并不相同，恒大汽车的发展目标更像特斯拉，两家企业都是以规模化作为发展的愿景，特斯拉已经实现了，恒大还在进行中，规模化意味着产业集群效应，将来一旦恒大汽车规模化走量，国内必然会出现一个恒大汽车产业链，一如当前的特斯拉产业链。

一台车的开发周期是36-60个月，从时间节点上看，恒大汽车也一直在沿着新势力正常的进度开发产品推动，在很多二级市场研究员看来，一口气推出9款车型，对任何一家企业而言，都是挑战。

恒驰汽车此次五款车型同时接受高温的考验，也从侧面印证了恒大汽车的多产品管理能力和研发制造能力，随着恒驰量产交付在即，其估值有望迎来二次增长。