鸣客观察｜跟北汽蓝谷下棋，解读“门外汉”姜德义的判断、取舍和平衡

近期关于北汽蓝谷的声音很多，从姜德义辞任北汽蓝谷董事长、业绩大幅预亏超60亿、裁员、降薪等等，既有事实，也有猜测，更有或理性或夸张的判断。

作为一名二级市场的观察者，我想提醒大家的是，我们应该关注的是，它的利空是否已经出清？近期有什么利好，过去造成企业亏损的问题是否得到解决。

正如我在今天下午回答媒体同行“北汽新能源裁员降薪是真的吗？”这个问题问题时所讲，从我个人了解到的信息是：北汽蓝谷的确在进行一场非常大的组织机构变革，但并没有出现大规模的裁员现象。至于详细信息，北汽蓝谷将于2月3日上午有一场小型的媒体沟通会，我们将会跟进相关信息。

对于利空，我认为，已经全部出清。

在上周五发布的简报中，我们首次发现该公司对存货进行了高达12亿人民币的贬值计提，可以看出，该公司已经将所有利空借助2020年业绩简报（未来2020年业绩报告）全部释放出去。

对于2021年的发展，或者说是企业看点，我认为可以分为四个部分，从目前来看，这四个要素都能够帮助企业实现业绩的快速提升。

1、2020年，蓝谷唯一的一款新车是旗下高端品牌ARCFOX 极狐αT，而且上市的时间是在第四季度，放量的时间应该在2021年，而且，ARCFOX极狐的第二款产品——阿尔法S将于今年上半年上市，HBT版本成为首款搭载华为3颗激光雷达方案的智能电动车；

2、BEIJING品牌，在2020年上半年最大的工作是旗下北汽新能源的产品与兄弟公司北京汽车旗下的燃油车实现营销团队的整合以及渠道的整合；全年没有新车上市；但随着渠道整合的完成、营销团队、营销策略的稳定，该品牌在2021年也将迎来小了的提升；

3、2021年初，北汽蓝谷的纯电技术平台博得欧洲老牌汽车公司的青睐，率先实现了技术交易收入；期待这一部分的持续增长；

4、蓝谷旗下新板块，蓝谷智慧能源已完成A轮融资，我们认为电池梯次利用和储能业务将成为行业发展的新风口，值得关注；

对于制约因素，我认为公司已经通过两次大的组织架构调整，进行了改进；而2021年再次开始的调整，可能蕴藏了更大的资本整合。

出行财经在对上市公司进行研究时，经常用凯文·凯勒的这句话——“过去的成功是企业创新的绊脚石”——来观察企业的创新力。

作为中国新能源汽车第一股，曾经引领中国新能源汽车产业快速发展的北汽蓝谷，在过去的十多年时间里，曾连续多年夺得全球纯电动汽车销量第一的成绩。可以说中国新能源汽车的早期发展离不开北汽新能源，它创造了很多奇迹和商业模式，也培育了中国新能源汽车产业链上的很多明星企业。

但在2019年被特斯拉超越之后，这家企业才突然意识到自身在发展中的问题，从目前得到的信息来看，公司共进行了两次大的调整，而2020年底，又开始了新一轮的、更大的调整：

第一次，始于2019年10月，标志性事件就是BEIJING品牌的提出，北汽新能源的产品同北京汽车（01958.HK）的自主品牌使用一个品牌、一个渠道、一套营销班子；

第二次，随着高端品牌ARCFOX的推出，北汽蓝谷在汽车板块开启了双品牌战略，与此相应的能源管理、平台技术等板块也开始成熟，进入了商业化阶段。2020年下半年开始，北汽蓝谷就开始了相应的调整。、

第三次，实际上是从2020年底开始的，作为北汽集团的二级公司，北汽蓝谷的这一轮调整是从北汽集团开始的，具有明显的姜德义特征。而这一轮的调整，也是近期北汽蓝谷被重点关注的所在；我认为看点有三：

1、集团领导不再在二级公司任职，第一个集团领导辞去二级公司职务的是北汽集团总经理张夕勇从北汽福田辞职，与此相应的姜德义本人也不再担任北汽蓝谷董事长；

2、重新梳理了自主品牌，刘宇在担任北汽蓝谷董事长刘宇统一负责旗下北京越野车、BEIJING和ARCFOX三大品牌的营销工作，并将三大品牌的联合营销中心升级为与北汽蓝谷、北京汽车、北京越野车并列的二级公司；

3、目前还没有具体的现象，但我认为，从刘宇一人负责两大二级公司“一把手”的任命，整个北汽集团可能将迎来一波大的资本整合，而最大的可能就是北汽集团将整合北京汽车和北汽蓝谷，而刘宇将是整合的关键人物。

中国人喜欢下棋，下棋跟企业管理一样。作为企业的决策者，姜德义的机构变革也是一个判断、取舍和平衡的过程，在这些复杂的平衡过程，所谓的人事调整，所谓的新手变更，我认为都是随之而来的。但这轮大棋他刚刚开了个头，还不方便判断未来如何？

有同行以“门外汉”来抨击他，我认为这是不对的，在产业转型变革的关键期，能够带领产业和企业走向新开始的往往都是门外汉，历史上从来不缺乏这样的案例，远的说“门外汉”艾伦·穆拉利拯救了福特，近的说，“野蛮人”马斯克打破了汽车产业一百多年来的造车理念，创造了单一汽车企业超过万亿的新纪录；所以我更愿意积极的看待姜德义的这轮变革……

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