从台州宣言到极氪回归 李书福的“百亿统一战”亮出品牌升维新獠牙

今日，香港与纽约的资本市场同时迎来一则重磅消息，吉利汽车（00175.HK）与旗下高端电动车品牌极氪（NYSE:ZK）正式签署合并协议，以171亿元人民币的估值启动私有化程序。根据协议条款，极氪股东可选择每股获得2.687美元现金或置换1.23股吉利汽车股份，ADS持有者则对应获得26.87美元或12.3股吉利股票。

据《一品汽车》了解，这一现金对价较极氪5月6日收盘价溢价18.9%，体现了吉利对极氪价值的认可。交易完成后，极氪将从纽交所退市，成为吉利汽车全资子公司。而届时，吉利也将完成每卖出两辆车，就有一辆是新能源的亮眼战绩。

此刻回归正当时，销量爆发成整合底气

事实上，私有化方案的条款设计透露出吉利对资本路径的精妙平衡。现金与股权置换的双轨选择，既尊重了投资者流动性需求，又为认同长期价值的股东保留参与空间。若所有股东选择现金，吉利需支付约171亿元人民币；若全部选择股权置换，则将增发10.98亿股吉利股票。

这一架构巧妙规避了强制现金支出压力，同时为母公司资本结构保留弹性。吉利在公告中明确表示，现金部分将通过“内部资源或债务融资”解决，显示其资金链的稳健性。而随着协议签署，吉利汽车将收购其尚未持有的全部极氪股份，极氪股东可选择以现金或置换吉利汽车股份作为对价。此举标志着吉利控股集团贯彻《台州宣言》精神，推进回归“一个吉利”战略又迈出关键一步。

在《一品汽车》看来，合并协议签署的时机绝非偶然。就在协议公布前一日，吉利控股发布了震撼市场的2025年上半年销量数据：总销量193万辆，同比增长30%；其中新能源车销量突破100万辆，同比激增73%，渗透率高达52%。这标志着吉利每售出两辆车，就有一辆是新能源，其转型速度远超行业预期。

分品牌看，银河系列半年销量54.8万辆，同比飙升232%，成为中端市场现象级产品；极氪品牌高端化成效显著，上半年交付9.07万辆，44个月累计突破50万辆，刷新豪华纯电品牌成长纪录。

强劲数据支撑下，吉利宣布将全年销量目标从271万辆上调至300万辆，彰显对市场前景的强烈信心。极氪在此时退市，可避免在美股市场被低估，也规避了公开市场对短期盈利压力的审视，为后续技术投入争取空间。

战略纵深，台州宣言的终极落子

正如前面提到的一般，吉利与极氪的合并绝非简单的资本操作，而是2024年《台州宣言》战略的深化推进。宣言提出的“战略聚焦、战略整合”五大支柱中，明确要求结束资源分散状态，回归“一个吉利”体系。

事实上，此前极氪作为独立上市公司，虽享有融资灵活性，却在技术协同、供应链议价和渠道整合中面临内耗。私有化后，两大主体将彻底实现。在技术层面，“两横七纵”架构统一，浩瀚架构、雷神混动、龍鹰芯片等核心技术将无缝共享；而在财务层面，一个吉利将有效减少关联交易成本，研发投入可集中调配；此外，在战略层面，吉利内部也可避免品牌定位重叠。

谈及品牌发展之际，李书福曾指出：“分散突围消耗资源，集中研发才能建立壁垒。”在《一品》汽车看来，此次合并正是该理念的实践，当新势力仍在为年销10万辆挣扎时，吉利新能源半年即破百万辆，规模化优势急需管理架构匹配。

行业变局，中国车企升维竞争

吉利的整合折射出中国车企竞争逻辑的深刻转变。早期为新势力独立上市融资的浪潮正被集团化作战取代——正如比亚迪王朝与海洋系列的协同，吉利-极氪模式同样强调整合效能。

而更深层的影响在于全球市场竞争力。极氪退市后，吉利港股将成为唯一融资平台，简化海外投资者参与渠道。而集团出口销量上半年达18.4万辆，同比增长121%，在沙特、墨西哥等市场已显露品牌溢价能力。技术标准输出更值得关注，当下欧盟采纳吉利电池安全认证，中东引入极氪超充协议，中国车企正从产品出口转向规则制定。统一资本主体无疑将强化这一进程。

在此背景之下，《一品汽车》认为，私有化成功只是起点，如何平衡极氪的创新敏捷性与吉利的规模效应才是关键，历史教训表明，子品牌完全融入母公司可能导致创业精神稀释。理想路径或是“前端独立、后端融合”模式：设计、营销保持极氪独特性，三电系统、智能驾驶、供应链则深度共享。吉利需证明其能驾驭这种“航母战斗群”式管理，既需规避官僚主义，又要杜绝资源重复。

此外，另一个挑战来自资本市场。极氪ADS退市后，国际投资者需转换至港股通道。虽然吉利承诺以美国存托凭证（ADS）形式交付置换股份，但港股流动性及估值体系差异仍需应对。

总而言之，合并落定后，吉利将握有极氪100%股权，彻底终结双上市公司架构的沟通与决策损耗，而其将年销量目标定在300万辆的底气，正来自这种高度协同的体系。

写在最后：

回顾2024年台州宣言发布时，李书福强调，从战略扩张转向战略聚焦。如今极氪回归恰是这一哲学的终极实践：当中国车企告别单点突破的草莽时代，集团军式的技术、资本与品牌协同，才是冲击全球车企第一阵营的密钥。

全球汽车业的竞争规则，正被这家中国品牌重新书写。